Молчанье – золото
Аналитики советуют частным инвесторам не голосовать по вопросу реструктуризации энергохолдинга
Те, кто проголосует «за», воздержится или не станет голосовать вовсе, получат более крупные пакеты ТГК и ОГК и более мелкие – в ФСК и «ГидроОГК», чем голосовавшие «против», и совсем не получат бумаги спецхолдингов: «Центрэнергохолдинга» (контролируется «Газпромом»), «Интергенерации» (ГМК «Норильский никель») и «Сибэнергохолдинга» (СУЭК).
В последние две недели практически все владельцы акций РАО «ЕЭС России» получили по почте бюллетени для заочного голосования на внеочередном общем собрании акционеров энергохолдинга. Оно состоится через неделю, 26 октября. В голосовании принимают участие владельцы не только обыкновенных, но и привилегированных акций (дивиденды за 2006 г. по «префам» не выплачивались – они получили право голоса), купившие бумаги до 23 августа этого года.
С правом на выкуп
В повестке дня собрания 53 вопроса. Первый – главный: о реорганизации и прекращении деятельности ОАО «РАО «ЕЭС России». Вопросы со 2-го по 29-й касаются назначений в советы директоров выделяемых компаний, а с 30-го по 53-й – реорганизации дочерних компаний РАО.
Если хотя бы по одному из вопросов последней группы акционер проголосует «против» или вообще не примет участия в голосовании, то сможет требовать от РАО полного или частичного выкупа принадлежащих ему акций, говорит замначальника департамента по работе со СМИ Татьяна Миляева. Такое же право получат все, кто проголосует против реструктуризации энергохолдинга.
Цена выкупа по решению совета директоров РАО составит 32,15 руб. за одну обыкновенную и 29,44 руб. за привилегированную акцию. Требовать выкупа могут лишь акционеры, зарегистрированные в реестре на 23 августа 2007 г. О своем желании воспользоваться правом на выкуп надо заявить не позднее 10 декабря, направив в РАО соответствующее письмо.
Аналитик по электроэнергетике ИК «Антанта» Дмитрий Терехов указывает на то, что в случае, если вы воспользуетесь правом на выкуп, ваши средства будут заморожены на месяц-полтора.
Несмотря на то что сейчас акции РАО стоят дешевле цены выкупа (обыкновенные – 29,29 руб., а «префы» – 25,95 руб.), аналитики сомневаются в целесообразности продажи их эмитенту. К примеру, по мнению аналитика ИК «Атон-лайн» Андрея Бутенко, цены на акции РАО ЕЭС в декабре могут подняться до 36–37 руб.
«За» и «против»
В зависимости от голосования по вопросу о реорганизации РАО акционеры получат взамен акций энергохолдинга различные портфели бумаг дочерних компаний (см. врез).
Эксперты советуют частным инвесторам до голосования определить свой горизонт инвестирования. «Если акции планируется продать практически сразу после реструктуризации РАО, летом 2008 г., то голосовать надо «за». Если вы настроены на более длительный горизонт инвестирования и склонны к риску, то можете проголосовать по первому вопросу «против», – рассуждает Дмитрий Терехов. «Не исключено, что акции спецхолдингов вообще не будут торговаться на рынке, однако если они окажутся в свободном обращении, то стоимость пакета «против» будет выше пакета, полученного при голосовании «за», – говорит он.
Аналитик по электроэнергетике Банка Москвы Дмитрий Скворцов предупреждает, что продать многие из полученных акций можно будет не сразу, а спустя 2–3 месяца. Акции спецхолдингов, возможно, так и останутся лежать мертвым грузом.
По мнению Терехова, акционерам обязательно стоит проголосовать «против» по одному из вопросов с 30-го по 53-й, это позволит застолбить право предъявить акции РАО к выкупу. Аналитик УК «КИТ фортис» Наталья Колупаева предлагает вовсе уклониться от голосования. Такой акционер РАО приобретет наиболее ликвидный пакет и при этом сохранит право на выкуп.
Как бы то ни было, пока аналитики рассчитывают на рост акций самого энергохолдинга.
Бутенко считает, что к моменту окончания реструктуризации (1 июля 2008 г.) цены на акции РАО ЕЭС доберутся до справедливых. По его оценке, это 43 руб. Оценки аналитиков других компаний находятся в диапазоне 41–44 руб. за акцию. Скворцов оценивает пакет «за» в 41,5 руб., а пакет «против» – в 37,25 руб. На цены РАО ЕЭС повлияет интерес крупных (в первую очередь иностранных) инвесторов, которые будут формировать свои портфели с конца декабря, полагают аналитики. Бутенко советует решить, стоит ли оставаться на реструктуризацию или продавать акции энергохолдинга весной, сравнив справедливые цены его акций с рыночными.