Полисы на $400 млн
Группа Zurich раскрыла условия покупки «Насты». Швейцарцы оценили российского страховщика в $400 млнЭто больше первоначальных ожиданий Николаева, который оценивал компанию в $200 млн, о чем прошлым летом рассказывал Делба. Но меньше, чем оцениваются крупнейшие страховщики. Организаторы несостоявшегося IPO «РЕСО-гарантии» в июне оценивали ее в 1,9–2,8 премии за 2006 г. (22,5 млрд руб.): Dresdner Kleinwort – в $1,7–2,4 млрд, Deutsche Bank – в $2–2,4 млрд. Allianz в феврале выкупила 49% акций «Росно» у АФК «Система» за $750 млн, оценив компанию в $1,53 млрд – вдвое больше годовой премии (19,1 млрд руб. в 2006 г.).
ООО «Наста»
страховая компания. Страховые премии (1-е полугодие, данные Росстрахнадзора) – 3,7 млрд руб. (14-е место среди всех российских страховщиков). Выплаты – 2 млрд руб. 100% «Насты» принадлежит ООО «Интерхолдинг», которое на 66% контролирует Zurich Financial Services, остальные 34% принадлежат структурам бизнесмена Михаила Николаева.
О том, что швейцарская группа Zurich приобрела у Михаила Николаева 66% «Насты» и получила опцион на увеличение доли до 100% до 2010 г., стало известно в феврале. Финансовую сторону сделки компании не раскрыли. Не сделал это и президент «Насты» Гарри Делба в интервью «Ведомостям».
Сумма сделки (была закрыта 4 апреля) стала известна из полугодовой отчетности Zurich Financial Services, опубликованной на сайте компании. «Полная оплата 100% долей «Насты» будет состоять из первоначального платежа деньгами ($260 млн) и отсроченных платежей, – говорится в ней. – Но это зависит от некоторых условий».
Источник, знакомый с условиями сделки, подтвердил сумму, отметив, что она может быть скорректирована по результатам международного аудита «Насты» за прошлый год, который сейчас проходит. По словам собеседника «Ведомостей», решение об увеличении доли Zurich до 100% будет зависеть в том числе от показателей компании. Другой источник, знакомый с условиями сделки, сказал, что цена оставшихся 34% зависит от страховой премии и чистой прибыли в 2007–2009 гг.
Делба вчера от комментариев отказался, связаться с Николаевым не удалось. Отказались от комментариев и в Deutsche Bank (организатор сделки).
Судя по сумме сделки, Zurich оценила весь бизнес «Насты» в $394 млн – в 1,6 раза больше сборов компании в 2006 г. (6,6 млрд руб.).
Это справедливая оценка, но она могла быть и выше – 1,8 годовых сборов, говорит директор департамента рейтингов финансовых институтов «Эксперт РА» Павел Самиев. Он считает «Насту» рыночной компанией с хорошими показателями, а справедливым мультипликатором на момент сделки – 1,6–2. На итоговую цену, по его словам, повлияли несовершенная IT-система в компании и невысокая доля корпоративного бизнеса. Адекватной оценкой страховщиков первого ранга он считает две годовые премии.