Придется затянуть пояса

Многие сотрудники инвестиционных банков Уолл-стрит и лондонского Сити получат мало денег, когда работодатели начислят им бонусы по итогам этого года.

Бумажный бонус

Обычно банкиры и трейдеры получают около 70% бонуса деньгами и 30% – акциями и опционами. В этом году у тех, кому причитается более $2 млн, все будет наоборот, предупреждают эксперты хедхантинговой компании Armstrong International, которая анализирует вознаграждения банкирам. Многомиллиардные убытки заставляют банки не только урезать бонусы, но и сокращать денежный элемент в них.

«Раздача акций и опционов решает болезненную проблему выплаты вознаграждения», – говорит партнер Armstrong Мэтью Осборн.

В этом году банки, по его наблюдениям, впервые до сих пор не знают размер бонусного пула: они продолжают переоценивать свои портфели, списывая на убытки миллиарды долларов (см. врез).

Приходится думать о сокращении издержек. Первый кандидат – расходы на вознаграждение. По оценке Алана Джонсона, управляющего директора нью-йоркской Johnson Associates, 10 крупнейших инвестиционных и коммерческих банков тратят на вознаграждение 57% прибыли. Банки и брокерские компании «пытаются сэкономить как можно больше наличных», говорит Гэри Голдстейн, президент хедхантинговой компании Whitney Group.

UBS предупредил своих банкиров, что в этом году никто из них не получит деньгами более $750 000. «После налогов у вас останется $350 000, если вы платите по максимальной ставке», – отмечает Майкл Карп, гендиректор Options Group, исследующей тенденции в сфере заработков и найма персонала. Оставшуюся часть вознаграждения банкиры UBS получат акциями двух типов: одни можно продать в течение года, другие – в течение трех лет. Те, чьи бонусы превысят $2 млн, получат только «однолетние» акции.

Акции многих банков в этом году подешевели на 30% и более. Правда, владельцы акций смогут хорошо заработать, когда цены снова пойдут вверх.

Бумаги британских Barclays и Royal Bank of Scotland упали за месяц на 20% из-за опасений, что эти банки также могли заиграться в американской ипотеке и других инструментах. Сейчас отношение капитализации к прогнозируемой прибыли (P/E) у Barclays – 7,2, у RBS – 6,2. Для 63 финансовых компаний, входящих в индекс Bloomberg Europe Banks and Financial Services, этот показатель составляет 10.

«Под дулом пистолета я сегодня скорее куплю акции банков, чем продам их, – говорит Дэвид Фуллер, издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney. – Они еще будут снижаться, прежде чем произойдет отскок вверх. Потом вероятен период стагнации, в течение которого сформируется уровень, с которого пойдет устойчивый рост».

Конец праздника

В последние годы на рынке структурированных продуктов царил настоящий бум. По данным Ассоциации участников рынка облигаций, в 2006 г. было выпущено $500 млрд бумаг, обеспеченных высокорискованными ипотечными кредитами. Банкиры, работавшие с такими инструментами, получили в прошлом году самые высокие бонусы. По данным Armstrong International, ведущие трейдеры получили $2–3 млн, руководители глобальных подразделений кредитных деривативов – более $4,5 млн.

Но разразился кризис (см. статью на стр. В1). С января по июль, по данным J.P. Morgan, ипотечных облигаций было выпущено на $199 млрд, затем рынок впал в кому. Инвестбанки сообщают о миллиардных убытках от вложений в ипотечные бумаги.

В целом бонусы в американских инвестбанках снизятся на 5%, заявила в августе Options Group. В ноябре она повысила оценку до 5–10%. Johnson Associates оптимистичней: в целом вознаграждения останутся на прошлогоднем уровне: падение в кредитном секторе компенсируется ростом выплат в фондовых подразделениях.

Те, кто работает с ипотечными облигациями, обеспеченными долговыми обязательствами, структурными кредитными инструментами, «получат в лучшем случае на 50% меньше, ничего не получат или будут уволены», говорит Осборн.

Это ухудшает отношения банкиров из разных подразделений. Трейдеры в Лондоне показали хорошие результаты и не хотят терять деньги из-за проблем заокеанских коллег. «В этой ситуации крайне важно отметить тех, кто показал в этом году лучшие результаты, – говорит Осборн. – Как менеджеры могут не заплатить самым способным трейдерам процентными деривативами, если управление рисками сегодня – основная задача банков?»

Самые радужные перспективы у тех, кто работает на растущих рынках. Лучшие сотрудники товарно-сырьевых подразделений могут получить на 20% больше, считают в Armstrong. Бонусы директоров подразделений развивающихся рынков могут вырасти на 5–10%.