Пузыри: Год дорогой нефти
Восхищение Владимиром Путиным, которым теперь заразился еще и журнал Time, – все же скорее результат рекордных цен на нефть. Страна вряд ли вставала бы с колен так энергично, не будь нефти почти по $100 за баррель. Но несмотря на всю прочность нынешних высоких цен, нельзя исключать, что президенту Дмитрию Медведеву придется управлять экономикой, основанной на растущих ценах на нефть, в условиях падения нефтяных цен.
Ипотечный пузырь – лишь один из нескольких пузырей, надувавшихся в мировой экономике с 2001 г. Есть еще пузырь на Уолл-стрит, в результате которого все 400 членов клуба богатейших американцев по версии журнала Forbes – это миллиардеры. Миллионерам там больше нет места – входной билет стоит $1,3 млрд, что на треть больше, чем в прошлом году. Перекос на рынках развивающихся стран еще больше. Мексиканский рынок так подскочил с 2002 г., что местный олигарх Карлос Слим уже обогнал Билла Гейтса, став самым богатым человеком в мире. На рынке искусства одна картина Энди Уорхола может принести сегодня запредельную сумму в $71 млн.
Когда в начале декабря я был в Москве, я заметил, что российские бизнесмены мало внимания обращают на кризис недвижимости в США. Вспомнился кризис в Азии в 1997 г., тоже вроде бы никакого отношения к России не имевший.
На первый взгляд России и правда нечего бояться. В закромах Родины сегодня около $400 млрд золотовалютных резервов Центробанка, деньги стабфонда и крепкий рубль. Но это только на первый взгляд.
Экономисты доходчиво объясняют причины каждого отдельного пузыря. Цены на недвижимость выросли благодаря доступной ипотеке, которая привела на рынок новый слой населения. Искусство дорожает потому, что появились новые богатые коллекционеры и новые музеи в Азии и на Ближнем Востоке. Все объяснимо.
Но когда цены растут на стольких рынках одновременно, есть риск, что тут задействован какой-то другой фактор, а именно потеря стоимости денег. Мы имеем дело не с цепочкой независимых пузырей, а с одним большим пузырем – денежным.
Рост цен на нефть тоже нетрудно объяснить. Китай, который в 2000 г. потреблял всего 4,8 млн баррелей в день, в 2006 г. съедал уже 7,3 млн баррелей – больше, чем любая другая страна, кроме США. Другие страны тоже увеличили потребление нефти, хотя и не так резко.
Но и добыча нефти тоже выросла практически везде, включая и сам Китай. На мой взгляд, даже действительно существующий разрыв между спросом и предложением не объясняет, почему меньше чем за 10 лет сырье подорожало почти в 10 раз.
К тому же нефть сегодня главным образом торгуется через фьючерсные рынки, где цены должны лучше отражать будущее взаимоотношение спроса и предложения. Для нефтяных производителей $100 за баррель или даже $80 – проблема. Недаром Саудовская Аравия, где еще помнят уроки 1970-х гг., обескуражена тем, что происходит на рынке в последние годы. При таких ценах имеет смысл разрабатывать огромное количество новых месторождений и вкладывать в технологии, которые дают более эффективную выработку. Например, добыча нефти из канадских нефтяных песков при таких ценах становится рентабельной, и технология добычи совершенствуется. Канада теперь включает эти залежи в свои запасы, что делает ее более богатой нефтью, чем Саудовская Аравия. Сегодня запасы нефти в мире более обширны, чем 30 лет назад. Более того, технологии добычи и экономичного потребления становятся все более эффективными.
Про экономию энергии и другие источники – такие, как ветер и солнце, – и говорить нечего. При таких ценах на нефть все это обретает новый экономический смысл.
Цены на нефтяном рынке явно надуты. Цены на металлы и другие ресурсы и полезные ископаемые тоже равняются на нефтяные. Все они выросли и продолжают расти в результате надувания денежного пузыря в течение последних 10–15 лет.
Кризис на рынке недвижимости США – первая ласточка международного финансового кризиса. Были подняты процентные ставки, деньги подорожали, и пузырь начал сдуваться. Прочие рынки недвижимости, в частности в Великобритании, тоже испытывают затруднения. Рынки акций лихорадит с июля. В последние недели 2007 г., возможно, дошла очередь и до ресурсов. В ноябре был период в несколько дней, в течение которого цена нефти упала на 15%.
Естественно, что при цене на нефть в $30 за баррель экономическая, политическая и социальная ситуация в России может измениться достаточно радикально.