Хорошие долги

Долг Нижегородской области на 88% состоит из облигаций четырех займов. Аналитики отмечают хорошую структуру заимствований – дешевых и долгосрочных
М.Стулов

По итогам 2007 г. долг Нижегородской области вырос на 6,6% – почти до 6,5 млрд руб., сообщила «Ведомостям» заместитель министра финансов области Наталья Лобанова. Впервые за время своей работы правительство Валерия Шанцева пошло на увеличение госдолга. По данным минфина области, по итогам 2006 г. госдолг, по сравнению с 2005 г., сократился на 27,4% до 6,07 млрд руб. и продолжал уменьшаться: к 1 февраля 2007 г. он составлял 5,48 млрд руб., к 1 ноября 2007 г. – 4,12 млрд руб.

Увеличение долга произошло в конце года за счет четвертого облигационного займа на 2,5 млрд руб. сроком на пять лет, который область разместила на ММВБ в декабре. Выпуск бумаг был предусмотрен в законе об областном бюджете 2007 г. как один из источников погашения дефицита в 3 млрд руб. Однако, как сообщила после коллегии пресс-служба областного правительства, расходы бюджета были полностью обеспечены собственными доходами, которые превысили плановые на 8,5 млрд руб. В результате только 1% заемных средств пошел на покрытие расходов, остальное – на развитие.

Несмотря на рост долга, долговая нагрузка бюджета (соотношение долга и собственных доходов областной казны) снизилась с 17% в 2006 г. до 12% в 2007 г., отмечала в докладе на коллегии первый замминистра финансов области Людмила Старостина. В 2005 г. правительство предшественника Шанцева Геннадия Ходырева, составляя программу управления госдолгом области, планировало в течение пяти лет довести долю государственных ценных бумаг в структуре госдолга до 55–60%. По итогам 2007 г. государственные ценные бумаги заняли в структуре госдолга более 88%, говорит Лобанова (см. диаграмму). Обслуживать долг по облигациям гораздо дешевле, чем кредиты комбанков, поскольку процент по ним ниже, говорит Лобанова. В 2007 г. на обслуживании госдолга удалось сэкономить 290 млн руб. от плановых цифр, говорит она, не уточняя подробностей.

Старший аналитик «Тройки диалог» Антон Табах позитивно смотрит на почти полное замещение банковских кредитов облигационными займами: кредиты – более дорогой и короткий инструмент, а облигации еще и более прозрачны для инвестора, говорит он. Размещение четвертого облигационного займа области прошло по ставке 8,2% годовых – на 2,8 процентного пункта ниже ставки рефинансирования ЦБ. Очень удачное размещение, даже ниже уровня фактической инфляции, говорит главный экономист «Финам менеджмента» Александр Осин.

По данным Табаха, доля облигаций в госдолге также велика у Москвы, Московской и Ленинградской областей, Краснодарского края. А, например, в Новосибирской области на госбумаги в долге приходится около 40%, говорит Осин.