Вся надежда на государство

Что думают о новой схеме представители основных акционеров энергокомпании, «Ведомостям» вчера выяснить не удалось. Но ранее совет директоров РАО постановил, что казначейские акции должны продаваться только за денежные средства (а не за их эквиваленты, как векселя), а средства от продажи активов могут идти только на финансирование инвестпрограмм ФСК и «ГидроОГК». Если совет утвердит новую схему, то никаких нарушений не будет, констатирует партнер юрфирмы «Юст» Артур Рохлин. Оспорить можно будет лишь замену живых денег акциями РАО, если потом ФСК и «ГидроОГК» долго не смогут их продать. Впрочем, для обеих компаний это может стать выгодной сделкой. Сейчас акции РАО стоят примерно на 45% дешевле, чем сумма активов, причитающихся на бумаги энергохолдинга, отмечает аналитик «Брокеркредитсервиса» Ирина Филатова.

В январе РАО «ЕЭС России» завершило выкуп собственных акций у акционеров, не голосовавших осенью за реорганизацию компании. Сделка обошлась энергохолдингу в рекордную для России сумму – 101,85 млрд руб. РАО решило не погашать эти бумаги, а продать их. Сделать это надо до начала июня (даты закрытия реестра для последнего годового собрания). Но пока найти претендентов на акции не удается. Ведь бумаги РАО хочет продать не дешевле, чем само выкупало их: 32,15 руб. за обыкновенную акцию и 29,44 руб. – за привилегированную. А с января они стоят дешевле. В пятницу на ММВБ обыкновенные акции РАО стоили 29,58 руб., привилегированные – 25,02 руб. Так что к середине февраля компании удалось продать лишь 0,7% акций на общую сумму 9,74 млрд руб., говорит близкий к компании источник. Представитель РАО Марита Нагога подтверждает продажу бумаг на сумму около 10 млрд руб.

Есть риск, что все деньги вернуть не удастся, сказали «Ведомостям» несколько менеджеров РАО. Поэтому в пятницу совет директоров рассмотрит «страховочную» схему продажи казначейских акций. Ее суть «Ведомостям» рассказали два источника, близких к совету энергохолдинга. Менеджмент РАО ЕЭС предлагает создать две 100%-ные «дочки» компании – «ФСК – индекс энергетики» и «ГидроОГК – индекс энергетики». Они-то и выкупят у РАО оставшиеся казначейские акции в соотношении 74,9% на 25,1%. Это та пропорция, по которой между ФСК и «ГидроОГК» будут делиться средства от продажи долей в основных «дочках» РАО, причитающихся государству на пакет в энергохолдинге (52,68%).

На выкуп акций само РАО потратило кредитные деньги и собственные средства. Но перед сделкой с новыми «дочками» расходы РАО будут оформлены как 100%-ная оплата «госденьгами», полученными от продажи энергоактивов, говорит один из собеседников «Ведомостей». Поэтому и казначейские акции, по сути, достанутся государству. Новые «дочки» расплатятся с РАО векселями (по цене не ниже стоимости выкупа). А после ликвидации РАО «ФСК – индекс энергетики» и «ГидроОГК – индекс энергетики» перейдут к промежуточным госхолдингам ФСК и «ГидроОГК», а затем – как вклад государства – будут учитываться при присоединении этих холдингов к самим ФСК и «ГидроОГК». Это будут уже их «дочки». Вместо акций РАО они получат целый набор бумаг (акции ОГК, ТГК и проч.), как и другие миноритарии энергохолдинга. А потом, после продажи этих бумаг, вернут деньги ФСК и «ГидроОГК» по векселям, выданным РАО, чтобы те направили их на инвестиции, продолжает близкий к совету директоров энергохолдинга источник.

Нагога подтвердила, что вопрос о такой схеме выносится на совет, но ее детали комментировать не стала. Для РАО остается приоритетной продажа казначейских акций широкому кругу инвесторов, а не распределение бумаг между ФСК и «ГидроОГК». Хотя в качестве страховки такая схема возможна, отмечает она.