Четвертина для казны

Для крупнейших госкомпаний, скорее всего, будут сделаны исключения, так что инвесторы вряд ли отреагируют на эту новость, предполагает стратег Альфа-банка Эрик Депой.

Не менее 10% чистой прибыли в 2006 г. пообещала выплачивать акционерам «Роснефть». В 2006 г. из-за отражения долгов ЮКОСа перед компанией формально сдержать обещание ей не удалось, но без учета этой «бумажной» прибыли «Роснефть» выплатила в виде дивидендов 19,5% прибыли по РСБУ. «Газпром» рассчитывает дивиденды по формуле, где итоговая сумма зависит от прибыли компании и ее капитализации. Значительную часть выплат этих двух компаний получает не бюджет, а государственный «Роснефтегаз» (владеет более 75% акций «Роснефти» и 10,74% «Газпрома»). По итогам 2005 г. акции обеих компаний принесли ему около 14 млрд руб., сам «Роснефтегаз» за 2006 г. заплатил только 6,3 млрд руб. дивидендов.

Рекомендации госкомпаниям по выплате дивидендов выдает Росимущество. Последние годы оно поднимало планку (см. график), а за 2007 г. вновь рекомендовало госкомпаниям выплатить не менее 25% чистой прибыли, говорится в ответе Росимущества на запрос «Ведомостей».

Рекомендациям чиновников следуют не все (см. таблицу). Дивиденды рассчитываются из неконсолидированной прибыли по РСБУ, а некоторые компании предпочитают перераспределять ее на «дочки», знает аналитик инвестиционной компании «Солид» Денис Борисов. За 2006 г. при консолидированной прибыли «Транснефти» по РСБУ 55,79 млрд руб. прибыль головной компании – только 3,5 млрд руб., а сводная прибыль «Газпрома» (552,4 млрд руб.) в 1,6 раза больше неконсолидированной.

В мае 2006 г. правительство решило, что для расчета дивидендов госхолдинги обязаны использовать показатели консолидированной отчетности, но какой долей прибыли придется делиться с государством, не определило. Методические рекомендации собиралось разработать Минэкономразвития, но на запрос «Ведомостей» не ответило. Росимущество, давая рекомендации по выплате дивидендов за 2007 г., исходило из прежней практики, говорит близкий к агентству источник.

Если дивиденды направляются на развитие и адекватно увеличивают стоимость госпакета в компании, Росимущество может согласиться уменьшить размер выплат, говорит представитель ведомства, но, если это просто схема для уменьшения выплат, государство, скорее всего, будет против.

Избежать выплат в этом году рассчитывает РЖД. За 2007 г. монополия ожидает прибыль в 78,7 млрд руб., но фактически она составит лишь около 10 млрд, остальное – «бумажный» доход от переоценки 200 000 вагонов, внесенных в уставный капитал Первой грузовой компании, говорит старший вице-президент РЖД Федор Андреев. Дивидендная политика РЖД предусматривает выплату 10% прибыли. Но, по словам Андреева, около 1 млрд руб. из дивидендов будет направлено на строительство 53-километровой ветки в обход провала в районе Березников. Росимущество согласия на это пока не дало и ждет аргументации, которую должно представить по этому поводу Минэкономразвития, говорит близкий к агентству источник.

Крупнейшие мировые нефтегазовые компании стараются отдавать акционерам более 50% прибыли, отмечает управляющий директор Prosperity Capital Management Иван Мазалов.

Представители других опрошенных «Ведомостями» госкомпаний отказались обсуждать размер дивидендов за 2007 г. до принятия рекомендаций советами директоров.