На полпути к кризису
Экономический рост России опирается на внешний капитал, что грозит ей кризисом, предупреждает Финансовая академия
Спровоцировать кризис в России могут «финансовая инфекция» извне, спекулятивные атаки, пузыри на финансовом рынке и падение экспортных цен, говорится в докладе «Риски финансового кризиса в России». «Инфекционный» сценарий может реализоваться первым, уже в 2008–2009 гг., остальные – в 2009–2011 гг., рассказал соавтор доклада, директор Института финансовых рынков Финакадемии при правительстве РФ Яков Миркин.
Главный риск – зависимость финансового рынка от нерезидентов, считает Миркин: их доля на рынках акций и облигаций порядка 70%, обороты по АДР на российские акции составляют около 50% внутреннего рынка. Бурный рост внешних обязательств (в 10,6 раза у нефинансового сектора и в 15,9 раза у банков за восемь лет) наполовину спекулятивен, т. е. представлен горячими деньгами. Россия достигнет кризисных параметров, когда по отношению к ВВП объем портфельных инвестиций вырастет до 70–80%, внешнего долга – до 50–60%. Сейчас каждый из параметров вдвое меньше, говорит Миркин: «Мы на половине пути [к кризису]». Монетарным властям пора создавать антикризисный центр для мониторинга ситуации и разработки планов чрезвычайных действий, предложил ректор Финакадемии Михаил Эскиндаров.
Чтобы снизить риски, нужно заменить внешние ресурсы на внутренние – средства Центробанка и государства, советуют авторы доклада. Сейчас избыточная ликвидность выводится из России под предлогом борьбы с инфляцией, а у банков и предприятий дефицит инвестиций, они вынуждены брать деньги за границей. Власти не правы, уверен Эскиндаров: одновременно бороться за рост экономики и снижение инфляции не получится, высокая инфляция не помешала Бразилии и Турции добиться быстрого роста.
За шесть лет к январю 2008 г. капитал банков вырос в 5,5 раза, активы – в 6,4 раза, а средства правительства на счетах в Центробанке – в 44,6 раза, сравнивает президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян: власти похожи на завмага, который прячет колбасу, создавая искусственный дефицит.
Привлечение средств из-за границы – прямое следствие высокой инфляции в России, возражает зампред ЦБ Константин Корищенко: в развитых странах она ниже, а значит, ниже и ставки. Нужно сначала снизить инфляцию, а до тех пор все призывы к росту внутренних инвестиций так призывами и останутся, считает Корищенко: кризисных угроз не видно, работа банковской системы вполне стабильна.
Глава ФСФР Владимир Миловидов даже на мировом рынке не видит кризиса, который может «инфицировать» Россию: «Никто из окна не выбросился, национальных катастроф не произошло». Возможные потери в $0,6–1 трлн незначительны по сравнению с мировым ВВП и даже с объемом капитала, который обращается только на рынке США. Финакадемия драматизирует ситуацию и фиксирует внимание не на чем следует, считает Миловидов: конечно, планируя будущее, надо учитывать риски, но сейчас время говорить не об антикризисной политике, а о направленной на рост и развитие.
До тех пор пока структура экономики будет напоминать флюс, вообще все бесполезно, резюмирует член комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков: «Как грохнутся цены на нефть – сразу будет и финансовый, и экономический кризис».