Цены вниз – доходы вверх

Европейские цены «Газпрома» зависят от динамики котировок на мазут и дизтопливо (с отставанием на 6–9 месяцев). От продаж газа в Европу концерн получает 40% консолидированной выручки (с учетом «Газпром нефти», Газпромбанка и проч.). К середине года цены в европейских контрактах впервые могут пробить планку $400 за 1000 куб. м, обещал недавно предправления «Газпрома» Алексей Миллер. Это почти двукратный рост за последние три года.

Точных прогнозов на весь год «Газпром» пока не раскрывает. Но они есть в докладе Минэкономразвития, который готовился к недавнему совещанию у избранного президента Дмитрия Медведева (копия есть у «Ведомостей», см. график на стр. А1). В среднем на 2008 г. «Газпром» прогнозирует рост европейской цены до $349 за 1000 куб. м (против плановых $265–270 на 2007 г.), Минэкономразвития ждет даже большего – $381. А это значит, что выручка «Газпрома» вырастет на 15–37% (против ожидаемых $88 млрд за 2007 г.), отмечают аналитики. Расчет Дениса Борисова из ИФК «Солид» – $104–109 млрд выручки и $24–25 млрд прибыли в 2008 г. (с учетом разных прогнозов Минэкономразвития и «Газпрома»). Константин Батунин из Альфа-банка дает $117–123 млрд по выручке. Оценка Павла Сорокина из UniCredit Aton – $115–120 млрд по продажам и рекордные $35–39 млрд по прибыли (рентабельность до 32,5% против 26% за девять месяцев 2007 г.).

На 2009–2010 гг. «Газпром», чиновники и эксперты ждут снижения европейских цен. Но продажи «Газпрома» будут расти, считают аналитики: вклад в выручку должен увеличиться у стран СНГ и России. В ближайшие три года в нашей стране пойдет ускоренная индексация тарифов на газ (20–27% в год). А в СНГ «Газпром» планомерно переходит на европейскую формулу цены. Минимальный прогноз по выручке на 2010 г. – $129 млрд (Батунин), максимальный – $139 млрд (Борисов) с учетом оценок Минэкономразвития и «Газпрома». Хотя серьезного роста рентабельности Борисов не ждет: операционные расходы, затраты на оплату труда и проч. скорее всего будут расти быстрее выручки.