«Евросеть» оптом

О переговорах рассказал источник, близкий к контролирующей МТС АФК «Система». Возможная покупка обсуждается, и уже не одну неделю, подтверждают один из деловых партнеров «Евросети» и источник в российском сотовом операторе.

«Вымпелкому» и «Мегафону» купить «Евросеть» никто не предлагал, говорят топ-менеджеры обоих операторов. Представители «Евросети» интересовались мнением «Вымпелкома» о стоимости своей компании, уточняет близкий к «Вымпелкому» источник, но формального предложения о покупке не делали. Зато такое предложение получала «Система», рассказывает ее топ-менеджер; правда, серьезных переговоров не было.

По словам источника, близкого к «Системе», и партнера «Евросети», сделка может быть структурирована так. МТС с «финансовыми партнерами» (они не называются) создают компанию, которая выкупает контрольный пакет «Евросети»: 50% – у Артемьева (т. е. он выходит из бизнеса) и часть – у Чичваркина. У МТС в компании-покупателе не будет контрольного пакета (а следовательно, низкая рентабельность «Евросети» не испортит высокой рентабельности МТС – 29,6% по чистой прибыли в III квартале 2007 г., объясняет источник, близкий к «Системе»).

Чичваркин называет эту информацию «бредом», Артемьев – «неправдой». Директор по связям с общественностью МТС Елена Кохановская не говорит, идут ли переговоры с «Евросетью», но напоминает, что МТС через три года планирует продавать не менее 40% контрактов через контролируемую розничную сеть.

Подготовка к привлечению в компанию стратегического либо финансового инвестора – одна из приоритетных задач, поставленных акционерами «Евросети», рассказывал «Ведомостям» в январе президент компании Алексей Чуйкин. Стратегическим инвестором мог бы стать «любой сотовый оператор или крупноформатный ритейлер в области электроники», рассуждал он тогда, оговариваясь: продажа акций стратегу – «дело достаточно отдаленного будущего», так как «акционеры и менеджмент верят в рост бизнеса компании».

Но этот рост замедляется. В 2007 г. оборот «Евросети» (с учетом принимаемых салонами платежей за связь) вырос на 21,4% до $5,61 млрд. Годом ранее рост составлял 79%, а до этого оборот удваивался. В 2006 г. рентабельность «Евросети» по чистой прибыли составляла 0,73%, а в 2008 г. вырастет до 2–2,2%, прогнозировал Чуйкин в январе. При этом долг «Евросети» на апрель 2008 г. – $840 млн. Имея долг в 6 EBITDA, логично задуматься о привлечении инвестора, говорит аналитик «Тройки диалог» Виктория Гранкина.

МТС наличие контролируемой розницы позволит наладить более качественную продажу услуг, полагает источник, близкий к «Системе». Появление у оператора 5000 дополнительных офисов продаж удобно абонентам, уверен он, ведь некоторые услуги (подключение роуминга, международного доступа, замена sim-карты) оказываются только при личной явке.

В январе Чуйкин предлагал «Ведомостям» оценить «Евросеть» по коэффициентам «М.видео» (провела IPO в 2007 г.), т. е. примерно в 10 EBITDA. У «Евросети» этот показатель, по оценке Эльдара Муртазина из Mobile Research Group, составит в 2008 г. $150 млн. Таким образом, «Евросеть» может оценивать себя в $1,5 млрд. Михаил Алексеев из ACM-Consulting оценивает «Евросеть» в $1,1–1,2 млрд: «Евросеть» в отличие от «М.видео» не публичная компания. Фактором риска для МТС может стать и повышенный интерес правоохранительных органов к рознице – скандалы не к лицу публичной компании.

Если МТС купит «Евросеть», «Вымпелком» будет изучать ситуацию, но вряд ли немедленно расторгнет контракт с «Евросетью», сказал «Ведомостям» гендиректор «Вымпелкома» Александр Изосимов. «Мегафон» в такой ситуации может задуматься об отзыве контрактов из «Евросети», допускает его топ-менеджер.