Поздно продавать
У инвесторов остается полтора месяца, чтобы избавиться от акций РАО «ЕЭС России»: к 6 июня биржевые торги ими прекратятся. Кто не продаст их, получит взамен корзину акций 23 энергокомпаний. Эксперты уверяют, что рокировка принесет около 40% прибыли, но лишь спустя год-дваСтоит продать акции и тем, кто в свое время голосовал против реструктуризации, но еще держит бумаги в портфеле. «Эти инвесторы дополнительно получат на руки акции трех компаний, которые вряд ли когда-нибудь окажутся на рынке», – выражает общее мнение Васильев. Это бумаги «Центрэнергохолдинга» (контролируется «Газпромом»), «Интергенерации» (ГМК «Норильский никель») и «Сибэнергохолдинга» (СУЭК).
Еще прошлой осенью многие аналитики ждали роста РАО «ЕЭС России» к концу реструктуризации энергохолдинга до 36–43 руб. за акцию и советовали частным инвесторам не продавать бумаги до марта-апреля 2008 г. Но не сбылось, в последние месяцы акции РАО только дешевели. А вчера на ММВБ обыкновенные акции компании стоили 24,07 руб., привилегированные – 20,61 руб.
Теперь аналитики признаются, что надежды на заметный рост котировок РАО у них нет. Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов не ожидает существенных колебаний цены ни в ту ни в другую сторону вплоть до прекращения торгов. «Сейчас нет причин для роста или падения акций РАО «ЕЭС России», скорее всего они будут двигаться вместе с рынком», – добавляет аналитик банка «КИТ финанс» Даниил Гутеев. Цена останется в диапазоне 23–25 руб. за обыкновенную акцию, соглашается аналитик ИК «Метрополь» Светлана Гризан.
Тем, кто покупал акции дороже текущих цен, нет смысла их продавать, выгоднее дождаться предстоящего обмена, уверяет Гризан. Гутеев же советует участвовать в обмене только владельцам пакетов в несколько десятков или даже сотен тысяч акций.
Заработать через год
Большинство аналитиков считают обмен более выгодным, чем продажу бумаг по текущим ценам. А аналитик ИК «Тройка диалог» Игорь Васильев советует сейчас даже увеличить долю РАО «ЕЭС России» в своем портфеле. «Покупка бумаг РАО сейчас отличная инвестиция на год или даже на три», – соглашается аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. «За этот срок скорее всего удастся реализовать потенциал большинства полученных акций энергокомпаний», – вторит Гризан. По ее мнению, корзина акций, которую получит инвестор, сейчас оценивается в среднем на 40–50% дороже текущих цен РАО «ЕЭС России». «Акции РАО «ЕЭС России» сейчас торгуются на 40% дешевле стоимости ее составных частей», – соглашается Скворцов. А аналитик ИГ «Ист коммерц» Дмитрий Котиков оценивает разницу между текущей капитализацией энергохолдинга и агрегированной стоимостью активов, которые получит акционер РАО ЕЭС после конвертации бумаг, в 85%.
Другой вопрос – когда инвестор сможет реализовать этот потенциал роста. По мнению Васильева, рост котировок полученных бумаг начнется осенью, когда компании будут публиковать отчеты о результатах деятельности за первое полугодие. А Гутеев ждет роста ближе к середине – концу осени.
Что продать
А вот мелкие пакеты акций энергохолдинга (менее 10 000 штук) эксперты советуют инвесторам продать до конвертации. Аналитик ИГ «Антанта пиоглобал» Федор Корначев и Гутеев из банка «КИТ финанс» рекомендуют избавляться них уже сейчас или ближе к июню, когда котировки могут немного подрасти. По мнению Корначева, частнику сложно одновременно отслеживать динамику и строить стратегию в отношении акций 23-х компаний. Получение новых бумаг может обернуться дополнительными тратами на депозитарное обслуживание, добавляет Гутеев. Так что частному инвестору гораздо выгоднее не избавляться от лишних бумаг после обмена, а купить самые перспективные осколки холдинга на волне распродаж, которая скорее всего случится в июле-августе, уверен Корначев. Тем, кто покупал акции РАО «ЕЭС России» дешевле текущих цен, Гризан советует их продать и переложить средства в акции «ГидроОГК», тем более что они сейчас пока дешевы.