Сибирский обмен
Акционеры «Иркутск-энерго» думают над тем, чтобы поменяться активами: государство может получить контроль над сетями компании, «Базовый элемент» – над ее электростанциями
Доходные сети. 12,7%
такая рентабельность у Иркутской электросетевой компании была по итогам 2007 г. (при 5,9 млрд руб. выручки). Рентабельность «Иркутскэнерго» в 2007 г. была 4,7%. По итогам 2006 г. рентабельность «Иркутскэнерго» – 6,2%, а его «дочки» – 10,6%.
Энергокомпания
Активы – 9 ТЭЦ и 3 ГЭС установленной мощностью 12 880 МВт (ГЭС – 9002 МВт); 35 326 км линий электропередачи. Капитализация – 96,3 млрд руб. (ММВБ). Акционеры (на февраль 2008 г.) – государство (40%); номинальные держатели – Сбербанк (22,55%), ДКК (29,53%). Выручка – 27,6 млрд руб. (2007 г., РСБУ). Чистая прибыль – 1,3 млрд руб.
К лету должна быть готова схема реорганизации «Иркутскэнерго». На этой неделе ее обсудит межведомственная рабочая группа, говорит чиновник Минэкономразвития. Один из вариантов состоит в том, чтобы государство сразу смогло получить контроль над магистральными сетями «Иркутскэнерго», передав их затем Федеральной сетевой компании (ФСК). А крупнейший частный акционер – «Евросибэнерго» (входит в En+ «Базового элемента») – смог бы увеличить долю в генерации «Иркутскэнерго» (сейчас он контролирует около 47% акций компании). О такой схеме сообщил в пятницу «Интерфакс» со ссылкой на источник, знакомый с вариантами реформирования «Иркутскэнерго». То, что такой вариант обмена обсуждается, подтвердил «Ведомостям» и представитель «Евросибэнерго». Правда, окончательного решения пока нет, подчеркнул он.
Чиновники Минпромэнерго и Минэкономразвития от комментариев отказались. Получить сети «было бы логичным для государства», лишь заметил «Интерфаксу» начальник профильного департамента Минпромэнерго Вячеслав Кравченко.
Большинство энергокомпаний провели реорганизацию в 2004–2005 гг. – это бывшие «дочки» РАО «ЕЭС России», так называемые АО-энерго. По плану энергореформы они разделились по видам бизнеса – генерация, сети и сбыт энергии. Доли в выделенных из АО-энерго компаниях распределялись пропорционально между акционерами. Не завершили реорганизацию только изолированные энергосистемы (Дальний Восток) и так называемые независимые компании – «Татэнерго», «Башкирэнерго» и «Иркутскэнерго».
С 2006 г. все электросети «Иркутскэнерго» переданы его 100%-ной «дочке» – Иркутской электросетевой компании. Общая протяженность сетей – 35 326 км, в том числе 5984 км магистральных (напряжением 220–500 кВ). Оценить только магистральные линии эксперты не берутся. Но в целом сетевой комплекс «Иркутскэнерго» – это около 30% его капитализации (т. е. $1,2 млрд по пятничным котировкам), а львиная доля в оставшихся 70% – это генерация ($2,8 млрд), считает управляющий «Альфа-капитала» Семен Бирг. Получается, 11% сетевой компании, которые нужны государству для пакета в 51%, могут стоить примерно $132 млн. И на такую сумму «Базэл» может получить дополнительные 4,7% в генерирующей компании, доведя общий пакет до 51%. Такой размен Бирг считает логичным: крупнейший потребитель энергии, вырабатываемой ГЭС «Иркускэнерго», – Братский алюминиевый завод (UK Rusal), а связываться с интеграцией сетей в ФСК «Базэл» вряд ли захочет, рассуждает эксперт.
Аналитик «Метрополя» Дмитрий Терехов оценивает сети дороже – примерно в 41% от стоимости активов «Иркутскэнерго». Но он уверен, что если государство и «Базэл» договорятся об обмене, то меняться будут не частями: государство наверняка захочет забрать у «Базэла» всю долю в сетях, а тот – полный госпакет в генерации. Оставаться в миноритариях и тому и другому будет не интересно, считает Терехов.