Заплатите потом

РАО «ЕЭС России» будет ликвидировано 1 июля. Распродажа активов энергохолдинга близится к концу. $14 млрд РАО получило за акции ОГК и ТГК, причитавшиеся на долю государства в энергохолдинге. Еще $19 млрд привлекли в ходе допэмиссий сами компании. Но до июля необходимо продать энергоактивы еще как минимум на 122 млрд руб. (см. таблицу). Поэтому менеджмент компании предложил предоставить беспрецедентную рассрочку для покупателей – до III квартала 2009 г. включительно, говорится в материалах к недавнему заседанию комитета по стратегии и реформированию при совете директоров РАО (копия есть у «Ведомостей»). Оплату предлагается принимать как деньгами, так и векселями банков с кредитным рейтингом не ниже суверенного (с погашением к октябрю 2009 г.). И кроме восьми пакетов акций, продажа которых планируется в мае-июне, такая рассрочка предлагается и по «госдоле» в ТГК-6 (23,6% на 11 млрд руб.), покупателем которой еще в апреле был назван «КЭС-холдинг» Виктора Вексельберга, гласят материалы комитета.

Раньше РАО ждало оплаты максимум полгода, а расчеты шли только деньгами, напоминает менеджер энергохолдинга. Аргументы в пользу новых условий – «ухудшение ситуации на финансовых рынках, увеличение стоимости заимствования», указывается в материалах комитета. Еще одна причина в том, что основному правопреемнику РАО – Федеральной сетевой компании (ФСК) придется заплатить до 50 млрд руб. аванса по налогу на прибыль за 2008 г., если оплата активов пройдет во II–III квартале этого года. Аванс можно вернуть, но, «по имеющейся практике», на это может уйти до трех лет. А вот если оплата будет в IV квартале и позднее, то аванс не нужен, говорится в материалах.

Комитет поддержал предложение менеджмента. Для компании очень важно продать крупнейшие активы до ликвидации, отмечает председатель комитета Дэвид Херн. Предполагается, что в мае этот вопрос должен рассмотреть совет директоров, добавляет он. Представитель РАО Татьяна Миляева отметила лишь, что условия рассрочки определяются и будут определяться индивидуально для каждой ОГК и ТГК. Сама рассрочка может предоставляться только на часть суммы и с учетом процентов. На выполнении инвестпрограмм ФСК и «ГидроОГК» (они получают средства от продажи «госпакетов») задержка последних платежей никак не скажется, уверяет Миляева.

О рассрочке до 2009 г. просил прежде всего «КЭС-холдинг», утверждает близкий к РАО источник. Ведь кроме ТГК-6 КЭС претендует и на госдолю в ТГК-7, и на пакет ОГК-1 (вместе с допэмиссией сумма только этой сделки может превысить $5 млрд). Представитель КЭС Надежда Рукина это не комментирует. «Новые условия будут выгодны всем инвесторам», – уверяет она.

По отношению к прежним покупателям все законно, считает управляющий «Альфа-капиталом» Семен Бирг: тогда была конкуренция за активы, теперь все изменилось. Повернуть сделки вспять все равно невозможно, согласен близкий к «Норникелю» источник (компания потратила $4,8 млрд в 2007 г. на ОГК-3).

А вот с тезисом о сложной ситуации на финансовом рынке согласны не все эксперты. Месяц назад он был еще актуален, но ситуация заметно улучшилась, говорит аналитик Банка Москвы Егор Федоров. Уже в апреле, по данным Bloomberg, только на европейском рынке капитала эмитенты смогли привлечь порядка $147 млрд. Это вдвое больше, чем в марте, и на 86% – чем в апреле 2007 г., отмечает эксперт. Без особых проблем найти деньги на активы РАО сейчас могли бы все компании с высоким рейтингом, включая «Газпром» и крупнейших российских металлургов, уверен Федоров.

Чиновники пока не определились с позицией по инициативе РАО. «Все будет зависеть от аргументов в каждом конкретном случае», – отмечает руководитель «Росэнерго» Дмитрий Аханов.