Цифра недели: 7%
Инфляцию новые нормы резервирования не остановят. Банки увеличат объем средств, которые они держат в ЦБ, на $6 млрд (оценка Наталии Орловой из Альфа-банка) или максимум на 120 млрд руб. (оценка Рори Макфаркхара из Goldman Sachs). Это не много: на прошлой неделе остатки банков на корсчетах в ЦБ выросли со 160 млрд до 370 млрд руб. – максимального уровня с января. У банков достаточно свободных денег, которые они могут размещать в ЦБ с доходностью примерно втрое ниже средней ставки по кредитам. Теперь часть временно ненужных денег будет переложена с одного счета банков в ЦБ на другой. Поскольку большая часть этих средств и так не была в деле, сильных антиинфляционных последствий ждать не стоит.
Повышение Центробанком нормативов обязательного резервирования мало поможет снижению инфляции, но государственные банки должны сказать спасибо. С 1 июля банки будут резервировать в ЦБ по рублевым обязательствам перед гражданами 5% (было 4,5%), а по остальным – 5,5% (5%). Зато резервы по долгам перед иностранными банками в любой валюте повышены втрое круче – с 5,5% до 7%.
Но свободная ликвидность не размазана по банковской системе, как масло по хлебу: у одних ее много, у других мало, третьим же и вовсе денег не хватает. Больше всего возможностей у госбанков: на их депозиты пришла изрядная доля средств, временно не нужных госкорпорациям. Не могут же «институты развития» доверять деньги кому попало.
Итак, госбанки усилены подкормкой – деньгами госкорпораций. Одновременно ЦБ резко, на 150 п. п., повышает стоимость заимствований вне страны. Между тем от внешнего фондирования сильнее зависят как раз те банки, кому от госкорпораций досталось меньше денег. Опять же ничего критичного, но рост кредитования замедлится, а доля госбанков, и так планомерно растущая, будет повышаться еще сильнее.
Зато ЦБ ограничит приток в страну спекулятивного капитала. Это позволит ему скупать меньше валюты и меньше укреплять рубль. Возобновившийся в апреле – мае сильный приток капитала заметно беспокоит ЦБ. С него ведь рано или поздно спросят либо за быстрый рост цен, либо за слишком дорогой рубль. Так что резервы ЦБ повысил не от хорошей жизни.