Надо $25 млрд

Меламед возглавил «Систему» в конце мая, сменив прежнего президента Александра Гончарука. Но задача перед новым руководством АФК «Система» прежняя – повышение капитализации до $25 млрд, сказал Евтушенков журналистам на XII Петербургском международном экономическом форуме. Сроки достижения этой цели он обещал сообщить позднее.

Цифру в $25 млрд Евтушенков впервые назвал год назад. Тогда «Система» стоила $13,3 млрд, в минувшую пятницу – $16,7 млрд ($34,6 за одну GDR). Пакет АФК в одной МТС (52,8%) сейчас стоит больше – $17,4 млрд. Гончарук привел две основные причины дисконта: акции публичных «дочек» АФК (МТС, «Система-галс», «Ситроникс», «Комстар-ОТС») инвесторы могут покупать напрямую, а вклад непубличных в выручку корпорации невелик. В прошлом году «Система» обещала активно развивать медийные, банковские, туристические, медицинские и розничные активы. В 2007 г. доходы этих «дочек» прибавили 68% до $2,2 млрд, а их доля в общей выручке АФК увеличилась с 13% годом ранее до 16,2%. Также «Система» попыталась повысить инвестиционную привлекательность, раздробив акции в 1000 раз, выкупив с рынка около 1% собственных бумаг и пообещав увеличить предельную долю дивидендов в чистой прибыли с 2% до 40%.

Справедливая стоимость GDR на акции «Системы», по оценке «Уралсиба», – $42,2, «Ренессанс капитала» – $47,6, «Тройки диалог» – $57. Чтобы капитализация достигла заветных $25 млрд, расписка должна стоить $52. Это трудная, но реальная задача, на решение которой уйдет не менее года, считает руководитель аналитического департамента «Уралсиба» Константин Чернышев. Он ждет от «Системы» четкой стратегии развития непубличных активов, из которой стало бы ясно, какую прибыль они принесут инвесторам АФК. Надо убедить инвесторов, что непубличные активы «Системы» не бесплатное приложение, что у них есть цена, согласен аналитик «Тройки диалог» Евгений Голосной.