Инвесторы идут лесом

В понедельник компания «Миннеско Новосибирск» не выплатила купон и не исполнила оферту по своим облигациям. Представитель «Юникредит Атон» (организатор размещения) комментировать вероятность дефолта не стала. В «Уралсибе» (соорганизатор размещения) полагают, что ситуация наладится: это не та сумма, которую акционерам «Миннеско» трудно найти, уверен аналитик «Уралсиб кэпитал» Станислав Боженко. Он обращает внимание на то, что вчера инвесторы на технический дефолт «Миннеско» не отреагировали – облигации компании на ММВБ не опускались ниже 99,5% от номинала и торговались с эффективной доходностью к погашению 14,22% (два предыдущих торговых дня – 14,3% и 14,32%).

В самой «Миннеско» настроены не столь оптимистично. «Будем ли вообще и когда будем переводить деньги, сообщить не могу, – заявил «Ведомостям» исполняющий обязанности заместителя директора по экономике и финансам «Миннеско» Константин Гилевич. – Сегодня генеральный директор компании Сергей Артамонов встречался с акционерами, чтобы обсудить сложившуюся ситуацию и принять решение. У компании «Миннеско» денег нет».

Трехлетние облигации на 500 млн руб. «Миннеско» разместила в декабре 2006 г. Размещением предусмотрены две оферты (17 декабря 2007 г. и 16 июня 2008 г.) и шесть купонных периодов. Ставка купона – 13,75% годовых. Поручитель – MS United.

По словам Гилевича, выплаты по купону должны были составить 35 млн руб., назвать, сколько было предъявлено к оферте, он не смог (в ходе первой оферты в декабре 2007 г. были погашены бумаги на 173 млн руб.). Объяснить причины неплатежа Гилевич тоже не смог.

По данным отчетности «Миннеско», в 2007 г. компания показала убыток в 122,37 млн руб. при обороте в 2,59 млрд руб. Хотя в момент размещения планировала выручить в 2007 г. $275,8 млн, заработав $15,7 млн. В I квартале 2008 г. выручка составила всего 89,62 млн руб., тогда как убыток достиг 41,4 млн руб. Топ-менеджер MS United основной причиной тяжелого положения «Миннеско» называет введение пошлин на экспорт круглого леса (в июле прошлого года установлена ставка 20%) и вызванное этим резкое снижение продаж в Японию, которая является основным потребителем продукции «Миннеско».

Если в течение недели деньги не найдутся, это будет первый чистый дефолт по облигациям в этом десятилетии: все предыдущие, такие, как дефолт Содбизнесбанка в 2004 г. или новосибирского же «Винапа» в 2006 г., были связаны с конфликтами с регуляторами или контролирующими органами, отмечает начальник аналитического управления «Велес капитала» Михаил Зак. Настоящих дефолтов, вызванных чисто финансовыми причинами, у нас пока не было, но на рынке есть целый класс «мусорных» облигаций, от которых всегда можно ожидать неприятностей – даже несмотря на благоприятную в целом по рынку ситуацию с ликвидностью, добавляет аналитик «Ренессанс капитала» Николай Подгузов. «Теперь инвесторы будут уделять гораздо больше внимания кредитному качеству эмитентов, и то окно, которое сейчас открылось на рынке, для многих компаний третьего эшелона так и останется закрытым, – уверен аналитик «Тройки диалог» Александр Кудрин. – Хотя массовой череды дефолтов я не жду».

«Как минимум процентов 25 выпуска было куплено сторонними инвесторами, – считает инвестбанкир из крупной компании. – Резонанса не избежать». «Ведомостям» удалось найти одного из владельцев бумаг. По данным ФСФР, 1 апреля облигации «Миннеско» были в портфелях трех ПИФов под управлением УК «Доходъ» на общую сумму около 180 000 руб. Связаться вчера вечером с «Доходом» не удалось.