Квартальный улов

В лидерах роста на ММВБ оказались бумаги производителей удобрений, а также угольных, металлургических и нефтяных компаний. «Основной драйвер роста – подорожание сырья либо продукции этих компаний», – поясняет управляющий директор УК БКС Владимир Солодухин. Максимальную прибыль принесли акции «Уралкалия» (+76%) и «Белона» (+74%) (см. таблицу).

Тем не менее почти две трети акций подешевели. Провальным оказался квартал для большинства генерирующих, телекоммуникационных и банковских бумаг: «префов» «Северо-Западного телекома» и «Центртелекома» (-26%), акций ВТБ и «префов» Сбербанка (-5%) и Росбанка (-14%). А худший результат – у ТГК-6 (-29,4%). Причем в ближайшее время возможна новая волна продаж бумаг энергетических компаний после зачисления их на счет бывших акционеров РАО.

Другие фавориты аналитиков – «Уралкалий» и «Акрон». По мнению аналитика ФК «Открытие» Кирилла Таченникова, они могут прибавить еще минимум по 20–30% в течение ближайших 12 месяцев.

Эксперты по-прежнему рекомендуют депозиты в рублях: ставки по ним выше, чем по валютным. Тем, кто предпочитает иностранную валюту, лучше открывать мультивалютные вклады в равном соотношении доллара и евро, советует замдиректора инвестиционного департамента Промсвязьбанка Мария Субботина. Фокша советует открывать вклады в евро не более чем на 3–6 месяцев.

За последние три месяца долларовый индекс РТС вырос на 12,1% до 2303,3 пункта, а рублевый индекс ММВБ – на 7,7% до 1753,7 пункта.

Высокие цены на нефть (на уровне $120–140 за баррель) и ожидания снижения налогового бремени подстегнули в мае рост котировок нефтяных акций. В итоге акции «Газпром нефти» выросли на 42,1%, «Роснефти» – на 29%.

Задел на будущее

Летние перспективы российского фондового рынка не радужны. Так, по мнению начальника аналитического отдела Банка Москвы Кирилла Тремасова, падение котировок может продолжиться и в июле – как минимум до мартовских уровней. Поэтому начинать покупки он советует ближе к осени. К этому времени большинство аналитиков ждут начала роста бумаг электроэнергетических компаний.

Ближайшие два месяца лучше переждать в облигациях или краткосрочных депозитах, считает аналитик ИК «Велес капитал» Михаил Зак.

Но в более отдаленное будущее эксперты смотрят с надеждой. По мнению руководителя департамента операций на фондовом рынке ИФК «Метрополь» Александра Захарова, индекс РТС к концу года может достичь 2500 пунктов. Более оптимистичен Солодухин: 2650 пунктов.

Большинство экспертов рекомендуют покупать нефтяные акции. Но их рост вероятен ближе к сентябрю, когда будет окончательно решен вопрос о налогах, считает Зак.

Эксперты по-прежнему верят в металлургию и уголь. Так, Солодухин ждет роста акций НЛМК, «Белона», ММК, «Распадской», «Северстали» еще на 15–25% до конца года. А вот когда смогут реализовать свой потенциал акции Сбербанка, аналитики предсказать не берутся. Но акции ВТБ большинство экспертов вообще не советуют включать в портфель.

Рубль окреп

Доллар обесценился относительно рубля на 0,41%, евро – на 0,31%. Однако самым значительным с начала квартала стало падение курса японской иены (-6,15%), что, впрочем, на руку тем, кто выплачивает кредиты в японской валюте. А лидером роста курса среди котируемых ЦБ валют оказалась украинская гривна (+6,47%).

В ближайшее время доллар может еще ослабеть. Такого мнения, в частности, придерживается главный экономист ФК «Уралсиб» Владимир Тихомиров.

Глава аналитического управления «ИНГ банка» Станислав Пономаренко полагает, что во втором полугодии за евро будут давать $1,55–1,60, а за доллар – 23,2–23,7 руб. Доллар будет стоить 23,2–23,3 руб. к концу года, считает аналитик компании «Атон» Инга Фокша. Тихомиров думает, что в сентябре – октябре доллар можно будет покупать.

У евро меньше шансов вырасти по отношению к рублю, чем упасть, считает аналитик НБ «Траст» Евгений Надоршин. Прогноз Пономаренко на конец 2008 г. – 34,87 руб./евро.

По банкам

Инфляция во II квартале составила 3,9%, обесценив доходы вкладчиков. Так, депозиты в рублях со ставкой 12% годовых за три месяца принесли им 2,87% прибыли (с учетом налога на доходы). Долларовые вклады (под 9% годовых) в пересчете на рубли принесли 1,84% дохода, а депозиты в евро (под 8% годовых) – 1,7%.

Долговая нагрузка

Цены на государственные и корпоративные облигации первого эшелона выросли в цене на 0,5–2,8%. Владельцы некоторых бондов второго эшелона заработали 2,88–4,25%, в том числе за счет купонных выплат. Наиболее прибыльными оказались вложения во второй выпуск облигаций «Седьмого континента» (+4,25%) и компании «Адамант» (+4,12%).

Сейчас доходность к погашению облигаций самых надежных компаний (7–9% годовых) по-прежнему уступает банковским вкладам. Во втором – третьем эшелонах практически не осталось интересных частному инвестору облигаций с приемлемым уровнем риска, считает аналитик по облигациям МДМ-банка Максим Коровин.

Золотые перспективы

Цены на драгметаллы на мировом рынке за три месяца выросли незначительно. Стоимость тройской унции золота, к примеру, увеличилась всего на 1,31%, палладия – на 5,71%.

Специалисты рекомендуют инвесторам делать вложения в обезличенные металлические счета в золоте, лишь дождавшись отката цен до уровня $850–870. Директор дирекции валютных операций Банка Москвы Вячеслав Васильев не советует покупать драгметаллы до августа: «Если к этому времени ФРС не начнет повышать ставку, можно смело покупать драгметалл в ожидании осеннего ралли до уровня $1200».

Для серебра и металлов платиновой группы к концу года возможен рост котировок на 10–15%, добавляет специалист департамента операций с драгметаллами Номос-банка Владимир Устименко.