Миноритарии сказали нет

Ни один из акционеров «Белона» не воспользовался обязательным предложением Onarbay Enterprises Ltd о выкупе акций

ОАО «Белон»

Угольный холдинг. В группу «Белон» входят шахты в Кемеровской области, Ленинск-Кузнецкий завод строительных материалов, банк «Белон», инвесткомпания «Икси», страховая компания «Сибирский спас» и др. Выручка – 13,56 млрд руб. (2007 г., МСФО). Чистая прибыль – 659 млн руб. Владельцы: 82,6% акций – Onarbay Enterprises Ltd., 50% которого принадлежит ММК, 50% – Sapwood Investments Ltd. (бенефициар – Андрей Добров).

Onarbay, по 50% которой принадлежат Магнитогорскому металлургическому комбинату и генеральному директору «Белона» Андрею Доброву (через Sapwood Investments Ltd.), владеет 82,6% «Белона». Обязательная оферта на выкуп оставшихся 2 млн акций по 3659,68 руб. за бумагу была направлена акционерам 15 апреля. Цена предложения рассчитывалась как средневзвешенная цена акций в РТС и на ММВБ за шесть месяцев до направления оферты.

Перевести акции на лицевой счет Onarbay акционеры могли до 15 июля.

На 15 апреля акции «Белона» торговались в РТС по $155 за штуку, на ММВБ – по 3710 руб. Бумаги компании с осени прошлого года подорожали в пять раз – с $40 до $210. Максимум (5584 руб.) был достигнут 21 февраля 2008 г.

Совет директоров «Белона» рекомендовал акционерам не принимать предложение Onarbay. В заявлении говорилось, что «Белон» заинтересован в поддержании и увеличении количества акций в свободном обращении (сейчас – около 18%, по данным Unicredit) и что по мере реализации стратегической программы капитализация компании «существенно вырастет». По программе развития «Белона» до 2012 г. выручка компании в 2012 г. должна составить 35,74 млрд руб., EBITDA – 8 млрд руб. (в 2007 г. – 13,56 млрд руб. и 2,39 млрд руб. соответственно, МСФО), а добыча угля – 13,3 млн т (4,6 млн т).

Неисполнение оферты было ожидаемым – цена предложения занижена, говорит аналитик Unicredit Aton Марат Габитов. Добровольной оферты не последует – накануне готовящегося IPO (в конце мая Добров заявил, что в первом полугодии компания разместит не менее 15% акций на LSE) «Белон» не заинтересован понижать free float и ликвидность своих бумаг на российских площадках, считает Габитов. Целевая цена акций «Белона», по мнению Unicredit Aton, – $259, рекомендация – «покупать».

«После объявления об IPO и новой дивидендной политике (начиная с 2008 г. «Белон» будет направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли) интерес к компании подогрет, котировки растут, и инвесторы не намерены продавать бумаги «Белона», – говорит аналитик CiG Евгений Буланов. Он ожидает, что размещение «Белона» на LSE пройдет не ниже чем по $230–240 за бумагу.