Fannie и Freddie вернули долги
Центробанк вдвое сократил объем золотовалютных резервов, вложенных в облигации ипотечных агентств США, разместив деньги в банках и гособлигациях СШАСверхприбыль. 1,63
процента составил в первом полугодии доход от инвестиций в облигации Fannie Mae и Freddie Mac согласно индексу Merrill Lynch. Это один из лучших реззультатов среди американских бумаг с фиксированной доходностью
1,80
процента принесли за полгода гособлигации США согласно индексу Merrill Lynch. Правда, во II квартале они принесли убыток 2,1% против 1,8% у бумаг ипотечных агентств
Fannie Mae и Freddie Mac
Крупнейшие ипотечные корпорации в США. Ипотечный портфель Fannie Mae – $722,8 млрд, объем гарантированных ею ценных бумаг – $2,97 трлн (на 31 марта). Капитализация – $11,5 млрд. Ипотечный портфель Freddie Mac – $709,8 млрд, объем гарантированных ею ценных бумаг – $1,44 трлн (на 31 марта). Капитализация – $5,4 млрд.
На 1 января 2008 г. в облигации ипотечных агентств США – Fannie Mae, Freddie Mac и Federal Home Loan Banks – было инвестировано 2,48 трлн руб. ($100,8 млрд), написано в годовом отчете ЦБ за 2007 г. За прошлый год ЦБ увеличил эти инвестиции в 2,5 раза, и они достигли почти четверти золотовалютных резервов страны (ЗВР). Впрочем, 84% этих бумаг должны были погашаться в течение года.
Теперь от них осталось менее $50 млрд, заявил вчера первый зампред правления ЦБ Алексей Улюкаев: вложения были краткосрочными и сократились из-за погашений. Он уточнил, что в портфеле облигации только Fannie и Freddie. «И я не говорил, что мы не покупали новые [облигации ипотечных агентств]», – добавил он. На 18 июля ЗВР составляли $588,3 млрд.
Похоже, ЦБ прекратил масштабную покупку бумаг ипотечных агентств и его вложения сократились естественным образом, говорит аналитик «Траста» Павел Пикулев.
ЦБ поступил правильно, считает начальник отдела анализа облигаций Банка Москвы Егор Федоров: «Риски вложений в бумаги ипотечных агентств США выросли». Это адекватная реакция на неопределенную ситуацию с ипотечными агентствами, согласен член правления банка «Петрокоммерц» Виктор Жидков.
Кризис породил сомнения в платежеспособности агентств. Их акции рухнули, а конгресс США одобрил план минфина по поддержке Fannie и Freddie (увеличение кредитных линий и прямое кредитование ФРС по учетной ставке).
Вряд ли ЦБ потерял что-то на этих инвестициях, рассуждает Федоров: с начала года облигации Fannie Mae и Freddie Mac сроком до года подешевели на 0,5–1%, но ставка купона в 3,5% с лихвой отбивает это. ЦБ держит бумаги до погашения и ему нет нужды опасаться негативной переоценки даже в случае высокой волатильности рынка, согласен Пикулев.
Опасения за сохранность вложений в облигации Fannie и Freddie напрасны, считает Пикулев. Билл Гросс, управляющий крупнейшим в мире ($128 млрд) фондом облигаций Total Return Fund в PIMCO, сейчас покупает их бумаги, он удовлетворен мерами по поддержке рынка жилья.
Но все-таки ЦБ пощекотал нервы, добавляет Федоров.
Высвободившиеся средства были направлены на депозиты, сделки репо и облигации минфина США, сказал Улюкаев. 45% резервов должно быть вложено в доллары и список качественных активов здесь невелик, рассуждает Пикулев. Жидков в нынешней ситуации на рынке советует хранить ЗВР на счетах в западных банках, на которые начисляется 2/3 от ставки ФРС.