Отдать $223 млрд
Инвесторы все меньше верят в то, что Fannie Mae и Freddie Mac переживут разразившийся кризис в своем нынешнем виде. Вскоре агентствам предстоит рефинансировать долги на $223 млрд – это ключевой момент, полагают аналитики
Акции ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac стремительно падают третий день подряд. Вчера торги ими открылись обвалом – акции Fannie Mae рухнули на 21,13% до $4,74, акции Freddie Mac – на 29,25%. И хотя к 20.00 МСК им удалось отыграть часть потерь, падение к ценам закрытия накануне составляло около 13%. С начала года стоимость акций агентств упала почти в девять раз.
У Fannie Mae в конце сентября истекает срок обращения облигаций на $120 млрд, у Freddie Mac – на $103 млрд, подсчитало Bloomberg. От того, как агентства справятся с погашениями, зависит, придется ли минфину США вкладывать в них средства из федерального бюджета или нет. Погашение этих долгов – «единственный из важнейших факторов, от которого зависит их способность сохранить ликвидность, и до сих пор у них это получалось», напоминает аналитик Credit Suisse Моше Оренбух.
Каждому из агентств потребуется по $15 млрд нового капитала в качестве резерва на покрытие убытков, полагает аналитик Friedman Billings Ramsey Пол Миллер. По мнению управляющего Pacific Investment Management Билла Кросса, властям США придется уже к концу сентября инвестировать до $30 млрд в привилегированные акции агентств.
«Минфин действует конструктивно – они ничего нам не предлагают, а мы ничего не просим», – заявил гендиректор Fannie Mae Дэниэл Мадд. По словам представителя минфина США, власти работают «в регулярном контакте» с Fannie Mae и Freddie Mac.
В понедельник Freddie Mac разместило пятилетние бонды на $3 млрд. Выпуск был переподписан, тем не менее агентству пришлось установить высокую доходность займа – 4,172% годовых, что на 113 базисных пунктов выше доходности казначейских облигаций такого же срока обращения. В марте, когда рухнул Bear Stearns, спрэд по бондам Freddie Mac составлял 105,5 б. п. В мае спрэд сократился до 69 пунктов. На прошлой неделе Fannie Mae разместило трехлетний заем на $3,5 млрд под рекордно высокий процент – спрэд к казначейским бондам составил 122,5 б. п.
Вчера Fannie Mae продало инвесторам краткосрочные инструменты на $2 млрд. Доходность размещения трехмесячных бондов на $1 млрд составила 2,5% против 2,404% по аналогичному займу, размещенному неделю назад. Полугодовые облигации были размещены под 2,81% против 2,699% неделю назад.
Резко снизили спрос на долги Fannie Mae и Freddie Mac традиционные покупатели – центробанки. «Их беспокоит не то, что они не смогут вернуть вложенное, а негативные новости – им будет трудно объяснить, почему они увеличивают позиции», – говорит аналитик Barclays Аджай Раджадхьякша.