Доллар: перезагрузка

Однако в августе ситуация резко изменилась. Начало замедления экономического роста в странах Европы вызвало стремительный рост курса доллара на мировом рынке, объясняет директор управления рынков капитала Росбанка Максим Орешкин. За 1,5 месяца с середины июля доллар вырос на 9,6% до $1,44–1,45/евро. Это повлияло на российский рынок. Военные действия в Южной Осетии лишь усугубили ситуацию: за один день 11 августа доллар вырос сразу на 70 коп. (2,9%) до 24,57 руб./$. В сентябре доллар продолжил свое победное шествие: сегодня за него дают уже 25,21 руб.

Депозиты в рублях по-прежнему остаются более предпочтительными – ставки по ним традиционно выше, напоминает гендиректор «Интерфакс-ЦЭА» Михаил Матовников. Сейчас слишком велик риск купить доллар на локальном пике, поскольку скорее всего к концу года он вернется в диапазон 23,65–24,16 руб./$, предупреждает Орешкин. Потенциал укрепления доллара почти исчерпан, лучше пока остаться в рублях, соглашается главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. К концу года эксперты прогнозируют курс доллара на уровне от 23,5 руб./$ (Орлова) до 24,6 руб./$ (Морозов). Так что помимо процентной ставки по вкладу получить дополнительную выгоду от роста курса едва ли удастся.

Падение доллара на мировом рынке длилось почти семь лет: с января 2001 г. по июль 2008 г. он подешевел с $0,94/евро до $1,6/евро. Относительно рубля (с января 2003 г.) американская валюта стала дешевле на 27% (см. график).

Кру-у-у-гом!!!

Августовские события говорят о начале долгосрочной тенденции укрепления доллара как на мировом, так и на российском рынке, дно уже пройдено, уверен экономист «Юникредит Атона» Владимир Осаковский, и с ним согласны многие аналитики. Укрепление доллара – тенденция как минимум на ближайший год, считает замначальника аналитического управления Бинбанка Михаил Гонопольский. По мнению ведущего экономиста Ситибанка Элины Рыбаковой, курс доллара будет расти и дальше: к концу 2008 г. евро будет стоить $1,42, а к середине 2009 г. – $1,35. Главный экономист «Дойче банка» Ярослав Лисоволик прогнозирует продолжение укрепления доллара по отношению к евро и рублю на ближайшие 3–4 года.

Если последние несколько лет эксперты категорически предостерегали от вложений в доллар, то теперь, напротив, советуют постепенно возвращаться к долларовым инвестициям. Сейчас подходящее время для диверсификации рублевых активов в пользу долларовых, считает Гонопольский. Лисоволик советует покупать доллары для долгосрочных вложений на два года и более. По мнению главного экономиста HSBC Bank по России и Украине Александра Морозова, на долларовые депозиты можно постепенно перевести до 30% активов. Но эти вложения надо рассматривать как диверсификацию портфеля, а не как попытку заработать на росте курса – такого резкого укрепления доллара уже не будет, подчеркивает Морозов. Так, по мнению аналитиков «Ренессанс капитала», к концу 2009 г. за доллар будут давать 24,7 руб., а по оценке Морозова, к середине 2010 г. он может подорожать до 25,4 руб./$. Часть активов вполне можно постепенно переводить в доллары, но надо иметь в виду, что в ближайшие полгода возможен некоторый откат котировок на уровень начала августа до 23,5–23,6 руб./$, предупреждает Осаковский.

Депозиты – в рублях

Именно из-за опасений ослабления доллара после столь сильного роста и высокой волатильности эксперты не советуют вкладывать в доллар в ближайший год. «Я сам не стал и другим не советую вкладывать средства в доллары по крайней мере в перспективе ближайшего года», – говорит директор Института проблем глобализации Михаил Делягин.

Этому будет способствовать и динамика американской валюты на мировом рынке. По мнению экспертов, к концу года пара доллар/евро может вернуться на уровень $1,5–1,55/евро (Орешкин, Орлова). Но все экономисты единодушны в одном: на валютном рынке сохраняется высокая волатильность. Курс евро к доллару меняется на 1–2% за 2–3 дня, добавляет вице-президент банка «Траст» Надоршин. А Рыбакова ожидает усиления волатильности и на российском рынке, поскольку ЦБ будет постепенно переходить к политике таргетирования инфляции и свободному курсу рубля.

Кредиты – в долларах

При выборе валюты займов эксперты советуют прежде всего обращать внимание на процентные ставки и сроки кредитования. «Если разница в процентных ставках рублевого и долларового кредитов незначительна (например, 1–2%), то лучше взять кредит в национальной валюте, тем самым обезопасив себя от валютных рисков. Если же разница существенная (4–5% и более), то, возможно, лучше взять кредит в иностранной валюте, приняв на себя некоторые валютные риски», – говорит директор департамента розничных продуктов «Юникредит банка» Наталья Алымова.

Орлова советует брать кредиты сроком на год-два в долларах, а вот долгосрочные, к примеру ипотечные, – в рублях, так как в отдаленной перспективе курс доллара относительно рубля будет заметно выше сегодняшнего уровня. Долгосрочные кредиты в рублях рекомендует и управляющий директор по розничному бизнесу Москоммерцбанка Татьяна Лозовская.