Риски роста

За полугодие экономика выросла на 8% против 7,8% в январе – июне 2007 г., сообщил Росстат. Но II квартал этого года оказался немного хуже прошлого: 7,5% против 8,1%.

Ускорилось производство добавленной стоимости в сельском хозяйстве, транспорте и связи, операциях с недвижимостью, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды, в сфере добычи. В остальных секторах – небольшое замедление (см. график на стр. А1).

Его главные причины – кредитное сжатие и ускорение инфляции, считает экономист HSBC Александр Морозов. Недостаток кредитования особенно чувствителен для строительства, промышленности и торговли, отмечает он.

Замедление роста торговли, банков и строительства – это риски роста, а не падения, заявил помощник президента Аркадий Дворкович. Эти секторы росли ускоренно, поэтому замедление не должно настораживать, как и уход с рынка отдельных игроков, предупреждает он: «Нужно давать кому-то уходить с рынка, чтобы привести рынок в более сбалансированное состояние» (цитата по Reuters). Так, строительный сектор только выиграет, если в нем останутся крупные игроки, считает Дворкович. Пока торговля и строительство сохраняют темпы роста: за январь – июль рост оборота торговли – 15,2% (15,4% годом ранее), а строительства – 20,4% (19,8%).

Банкам пора жить в нормальных условиях, забыв про комфорт, считает министр финансов Алексей Кудрин: замедление роста кредитов – «это то, что врач прописал». По данным ЦБ, активы банков в первом полугодии выросли на 14,6% против 22,5% годом ранее, а собственный капитал – на 11,7% (37,9%). Рост кредитов гражданам сократился с 24,2% до 20,8%, ипотечных – в 1,7 раза до 35,5%. Темпы кредитования компаний почти не изменились, но рост просроченной задолженности ускорился (+29,9%), что говорит об ухудшении состояния нефинансового сектора, отмечает ЦБ в вышедшем вчера обзоре банковского сектора.

Самой банковской системе ничего не грозит, уверен Михаил Галкин из МДМ-банка: ее поддержат ЦБ и правительство. Для бизнеса, привыкшего к агрессивному развитию, «обучение консерватизму» будет более болезненным, считает экономист «Траста» Евгений Надоршин: не исключены дефолты.

У строительных компаний живых денег почти нет, говорит Андрей Верхоланцев из «Антанта пиоглобал». Стоимость внутренних займов подскочила до 15%, средние и мелкие игроки уже покидают рынок. А крупные компании занимают за рубежом: за полгода объем займов у «Открытых инвестиций» вырос втрое до $295,8 млн, у AFI Development – на 22% до $406,4 млн. «Это хорошо – рост строительства до конца года не замедлится», – радуется Надоршин. Собственных средств у крупных компаний больше, чем долгов, но соотношение стремительно падает: так, у RGI International чистый долг вырос за полугодие в девять раз, у «Открытых инвестиций» – в четыре раза.

Из-за сложностей на финансовых рынках рост экономики во втором полугодии снизится до 6–6,5%, прогнозирует Морозов. По итогам года прогноз Минэкономразвития – 7,6%.