Курсовая работа РБК
Проиграв на фондовом рынке, РБК может понести потери еще и на валютном. Холдинг хотел уменьшить ставку по рублевым облигациям, превратив их в валютный заем, но из-за взлета доллара ставка по ним может вырасти до 25% годовыхОАО «РБК Информационные Системы»
медиахолдинг. Акционеры: Герман Каплун, Дмитрий Белик, Александр Моргульчик владеют 52% акций (из них 32,2% заложены), T. Row Price International Funds – 5,6%, остальные – в свободном обращении. Капитализация – 12,94 млрд руб. Финансовые показатели (МСФО, 2007 г.): выручка – $193 млн; чистая прибыль – $3 млн.
В марте и июле 2008 г. РБК разместила два выпуска биржевых облигаций объемом по 1,5 млрд руб. со ставками купона 12,25% и 10,99% годовых соответственно. Средства согласно отчетности холдинга по МСФО за 2007 г. были конвертированы в доллары (по курсу 23,68 руб./$ в марте и 23,701 руб./$ в июле, что близко к курсу ЦБ). Одновременно, чтобы «снизить эффективную процентную ставку, связанную с выпусками облигаций», холдинг заключил два форвардных контракта, объемы и сроки которых привязаны к денежным потокам, связанным с размещенными облигациями. По ним РБК обязана, когда наступят сроки погашения облигаций, продать по $69 млн: по курсу 24,35 руб./$ в марте 2009 г. и 23,83 руб./$ в июле. Таким образом, РБК, по сути, перевела рублевый заем в долларовый.
Если бы рубль продолжил укрепляться, это действительно уменьшило бы для РБК ставку по займам (см. врез). Однако в августе доллар начал расти. Сегодня он стоит 26,9146 руб.
При таком курсе рублевые ставки бондов РБК вырастают до 24% и 25,2% годовых, подсчитал начальник отдела анализа долговых рынков «Велес капитала» Иван Манаенко. Расчетная цена мартовских фьючерсов на доллар вчера равнялась 28,77 руб., а наиболее близких к завершению второго контракта июньских – 29,65 руб. Исходя из нее ставка для РБК, по расчетам Манаенко, вырастет до 28–33% годовых. По прогнозу Манаенко, рубль укрепится к доллару до 26 руб. в марте и 25–25,5 руб. в июле и тогда займы обойдутся РБК примерно в 20% годовых (мартовский) и 16,5% (июльский).
Представители РБК отказались от комментариев. Отчет холдинга опубликован на прошлой неделе, в нем не указано, что позиции по форвардам были закрыты. «Если существенное событие произошло после отчетной даты, его нужно раскрыть в отчетности полностью», – говорит партнер Deloitte Николай Григорьев.
Предугадать столь резкий рост курса доллара было практически невозможно, считает аналитик ИФК «Солид» Евгения Талалаева.
Николай Жмуренко, финансовый директор «Синтерры», как и РБК, разместившей летом рублевые облигации, говорит, что его компания не прибегала к хеджированию займа: «Выручка «Синтерры» в большей части рублевая, следовательно, такая операция являлась бы не страхованием валютных рисков, а попыткой играть на разнице курсов валют».