Как помочь «Газпрому»

Вчера такой пакет стоил $2,9 млрд. А самый простой вариант – покупка обыкновенных, необеспечненных облигаций ВЭБом, например уже зарегистрированного выпуска на 35 млрд руб., которые «Газпром» не может сейчас разместить, заключает менеджер компании. Чиновник одного из министерств предпочел бы выпуск инфраструктурных облигаций под ВЭБ. Гарантии правительства предоставлять им не нужно, потому что они имеют суверенный рейтинг, добавляет чиновник. В ноябре зампред Газпромбанка Александр Соболь говорил, что инфраструктурные облигации крупные компании могут выпустить уже в I квартале 2009 г. ЦБ будет принимать эти облигации для рефинансирования на условиях репо. Куприянов вариант с конвертируемыми облигациями не комментирует, а в целом вопрос о долговом финансировании с участием государства будет рассматриваться с следующем году.

Точный размер финансовой помощи, затребованной «Газпромом», неясен. Основные параметры проекта бюджета, одобренные правлением, – 3,74 трлн руб. доходов, 3,8 трлн руб. расходов, включая 920 млрд руб. на инвестпрограмму и 90 млрд руб. займов на покрытие дефицита. Но менеджмент «Газпрома» сейчас срочно переверстывает бюджет на 2009 г. и ждет от правительства новых российских цен, ведь показатель индексации в 19,6% обещали пересмотреть. К тому же в апреле истекает срок опциона на выкуп у итальянской Eni 20% «Газпром нефти» (сумма опциона – около $4,5 млрд), и «Газпром» спешно пытается договориться о рассрочке. Наконец, около 100 млрд руб. нужно, чтобы финансировать инвестпрограмму энергетических «дочек» «Газпрома».

«Газпром» уже выдвинул несколько предложений о господдержке, рассказывает чиновник правительства, уточняя, что никаких документов об этом нет. Варианты обсуждались, в частности, на совещании у вице-премьера Игоря Шувалова 2 декабря. Речь шла о возможности выпуска инфраструктурных облигаций (с увеличенным сроком обращения), о варианте с проектным финансированием и выпуске дополнительных акций, говорит другой чиновник правительства. Представитель правительства Дмитрий Песков подтвердил, что все эти варианты обсуждаются кабинетом. Сотрудник в аппарате правительства подчеркивает, что отношение к выпуску акций резко негативное из-за возможных проблем с миноритарными акционерами, а представитель «Газпрома» Сергей Куприянов вообще утверждает, что вариант с допэмиссией не обсуждается.

В то же время менеджер «Газпрома» и сотрудник его «дочки» утверждают, что вариант с допэмиссией прорабатывался. Это один из трех вариантов господдержки с участием Внешэкономбанка, предложенных самой компанией (эту тему курирует зампред правления Андрей Круглов). Два других – это выпуск облигаций, конвертируемых в акции, или просто облигаций, которые мог бы купить ВЭБ, перечисляют собеседники «Ведомостей». Объем допэмиссии акций никто из источников не назвал, лишь один предположил, что речь может идти об увеличении уставного капитала «Газпрома» максимум на 20%.

По текущим котировкам это принесло бы почти $20 млрд. А если бы все акции купил ВЭБ, то суммарная госдоля выросла бы с 50,002% до 58%. Но менеджер «Газпрома» считает наиболее реальным выпуск облигаций. Под конвертируемые бумаги можно использовать 2,93% собственных акций, контроль над которыми «Газпром» должен получить в 2009 г. после сделки с германской E.On (в обмен на долю в Южно-Русском месторождении), отмечает один из собеседников «Ведомостей».

Прежде чем помогать, государство рекомендовало «Газпрому» урезать расходы на инвестпрограмму. Рекомендация поступила во все естественные монополии, объяснила «Ведомостям» министр экономического развития и торговли Эльвира Набиуллина. «Обстоятельства изменились. Ресурсы на реализацию инвестпроектов переоцениваются, многие материалы дешевеют, но растет стоимость привлечения ресурсов естественным монополиям <...> Инвестпрограммы оптимизированы и серьезно сокращены. Также с монополиями проработали снижение операционных издержек, чтобы они были более эффективны», – уточняет Набиуллина. При этом физические объемы инвестпрограммы сокращены быть не должны, напомнил другой чиновника Минэкономразвития.

В следующий вторник, 23 декабря, совет директоров «Газпрома» рассмотрит антикризисную программу и бюджет концерна на 2009 г. Конкретных целевых показателей в антикризисной программе нет, уверяет сотрудник «Газпрома». Представитель секретариата Шувалова не стал комментировать возможные варианты поддержки «Газпрома». Песков сказал только, что вопрос о выделении средств «Газпрому» обсуждается и решение по сумме не принято.