Странная сделка
«Тройка диалог» избавится от ненужных ей акций «МРСК Волга». Их купит принадлежащая «Тройке» «Самараэнерго», которой они тоже в общем-то ни к чему. Эксперты не находят объяснения сделке
ОАО «Самараэнерго»
оптовая торговля электрической энергией. Основной акционер: ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» – 89,553% (номинальный держатель). Капитализация – $3 млн (ММВБ, 13.02.2009 г.). Финансовые показатели (РСБУ, 9 месяцев 2008 г.): Выручка – 20,631 млрд руб., Чистая прибыль – 21,112 млн руб.
ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Волги»
Основные акционеры: ООО «Депозитарные и корпоративные технологии» (67,62%), ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» (19,2%). Капитализация: $513 млн (ММВБ, 13.02.2009 г.). Финансовые показатели (РСБУ, 9 месяцев 2008 г.): Выручка – 13 419 млрд руб., Чистый убыток – 111 636 млн руб.
Самараэнерго» до 1 апреля выкупит акции «МРСК Волги» у ИК «Тройка диалог» и кипрской Popat Holdings Limited, сообщается в опубликованном в пятницу отчете за IV квартал 2008 г. «Самараэнерго». Энергокомпания заплатит 1,736 млрд руб. (927,5 млн руб. «Тройке диалог» и 925,8 млн руб. Popat Holdings), размер приобретаемого пакета не раскрывается. Совет директоров «Самараэнерго» одобрил сделку 30 декабря, говорится в отчете.
«Самараэнерго» впервые покупает акции другой энергокомпании, следует из его отчетности. Сейчас оно имеет долю в 50% в охранном предприятии «Энергозащита» и 40% производителя энергооборудования «Турбоэнергосервис».
Генеральный директор «Самараэнерго» Максим Сойфер отказался комментировать покупку, отметив, что компания расплатится собственными деньгами. С пресс-секретарем «Тройки» Викторией Абраменко вчера связаться не удалось. По оценке аналитика ИК «Финам» Константина Рейли, «Самараэнерго» может получить примерно 18,7% акций МРСК исходя из рыночной цены акций МРСК (0,093 руб./шт., ММВБ, 13 февраля), хотя в стоимости сделки могут быть премии и дисконты.
После сделки энергокомпании могут консолидировать действия и повысить собираемость платежей в условиях кризиса, считает Рейли. А «Самараэнерго» также снизит риск судебных исков за неплатежи от МРСК, которая является ее крупнейшим поставщиком электроэнергии. В кризис подобные ситуации «почти неизбежны – из-за возникновения кассовых разрывов», отмечает эксперт.
Аналитик «Уралсиба» Матвей Тайц не согласен с Рейли: закон запрещает совмещать деятельность по передаче электроэнергии и ее сбыту, напоминает он. Поэтому «Самараэнерго» не сможет в своих интересах воздействовать на управление и тарифную политику МРСК, продолжает Тайц. По его мнению, сделка, скорее всего, «носит портфельный характер» и может быть в интересах как сторонних инвесторов, так и акционеров. «Тройка диалог» вошла в «Самараэнерго» в апреле 2008 г., купив за 2,035 млрд руб. 55,7% акций на аукционе у РАО «ЕЭС России».
Акции МРСК не имеют никакой ценности для «Самараэнерго», недоумевает аналитик «ВТБ капитала» Дмитрий Скрябин. Единственное, что компания сможет сделать в дальнейшем, – перепродать их, предполагает он. Сделка может быть выгодна только продавцам, убежден Скрябин. Продать бумаги МРСК для «Тройки» сейчас оптимальное решение, согласен Рейли: за прошлый год эти акции МРСК подешевели на 15,5%, а с учетом возможного снижения энергопотребления в регионе их стоимость может падать и дальше, прогнозирует он.