Компания недели: «Роснефть»
«Роснефть» договорилась о беспрецедентном для России кредите: китайский банк выдаст ей $15 млрд, а она поставит в Китай 300 млн т нефти в течение 20 лет – по 15 млн т в год начиная с 2011 г.
У меня дежавю. По такой схеме «Роснефть» занимала у китайцев в начале 2005 г. Тогда ей одолжили $6 млрд в обмен на поставки 48,4 млн т нефти до 2010 г. Условия того займа были не самые выгодные для «Роснефти»: ставка – LIBOR + 3%, нефть продавалась с дисконтом $3 к стоимости барреля Brent.
Но четыре года назад у «Роснефти» не было выбора – ей нужно было срочно вернуть государству деньги, которыми она оплатила акции «Юганскнефтегаза».
Долг компании тогда был $13,7 млрд, в 8 раз больше EBITDA предыдущего года, а свободный денежный поток – на минимуме, ведь она только что сделала свою главную покупку, за $9,4 млрд. Иностранные банки не хотели кредитовать «Роснефть», опасаясь исков от владельцев ЮКОСа, и она нарушила условия ранее полученных кредитов, что грозило ей кросс-дефолтом.
Да и времени на переговоры с китайцами совсем не было – аукцион по продаже «Юганска» прошел 19 декабря, а о кредите договорились в первых числах января.
В итоге «Роснефти» пришлось потратить немало усилий, чтобы потом добиться изменения условий этого кредита: снижения ставки до LIBOR + 0,7%, а дисконта к цене Brent – до $2,325 за баррель.
Теперь ситуация другая. Несмотря на кризис, «Роснефть», в принципе, могла бы обойтись без $15-миллиардного кредита. Ее общий долг в конце сентября был $20,8 млрд, а свободный денежный поток за три квартала 2008 г. – $7,3 млрд (правда, в четвертом он стал отрицательным).
В этом году компании нужно вернуть кредиторам $8,46 млрд, но ей помогают банки – и государственные (в конце прошлого года выдали ей $4,6 млрд кредитов), и иностранные ($1,35 млрд в январе). Несмотря на кризис, компания ждет операционный денежный поток по итогам этого года примерно в $2 млрд (см. статью на стр. Б1).
Неудивительно, что на этот раз переговоры с китайцами тянулись почти год. Что обсуждали, не ясно, но «Роснефть» явно была менее сговорчивой.
Условия кредита компания не раскрывает. По данным источников «Интерфакса», ставка кредита хоть и привязана к LIBOR, но не может превышать 5% годовых. А цена нефти больше не привязана к Brent, а будет меняться раз в месяц на основе котировок Argus и Platts в порту Козьмино.
Интересно, какими будут условия следующего контракта на поставки нефти в Китай?