Письма в редакцию

Не разобрались

На статью «Ставки слишком велики» (№ 37 от 3.03.2009, стр. А4)

Авторы справедливо замечают, что несколько последних недель ЦБ поддерживает курс рубля без потери резервов. Они увязывают это с ужесточением процентной политики, заявляют о ее слишком дорогой цене для российской экономики и предлагают снизить процентные ставки для стимулирования кредитования реальной экономики с одновременным расширением коридора валютных котировок – чтобы вновь не терять резервов.

Снижение ставок, конечно, было бы благотворным. Однако ошибочно столь жестко обусловливать эту цель отказом от достигнутой стабильности курса. Нынешнее влияние ставок по операциям ЦБ на заинтересованность участников рынка в покупке валюты мизерно. Этот спрос формируется курсовой неопределенностью и желанием заработка на длинной валютной позиции. То есть именно тем, что неминуемо охватит рынок при реализации замысла авторов. Удивительно, как коротка у них память! ЦБ заявил о курсовой стабильности чуть больше месяца назад, а до того он ступенчато девальвировал рубль. И в процессе этой девальвации о кредитовании экономики никто даже не задумывался, все денежные потоки прямиком шли на валютные спекуляции.

Понятно, что в течение всей острой фазы кризиса ЦБ обязан намертво зажать валютный курс в объявленном им узком коридоре. Тогда и спрос на иностранную валюту будет невысок, и свою прибыль банки будут вынуждены формировать не спекуляциями, а кредитами. Медленный и заранее объявленный темп снижения курса рубля будет полезен для стимулирования отечественного товарного производства только после завершения кризиса.

Пока же тем меньше ЦБ потеряет своих резервов, чем меньше будет распространяться научных гипотез о пользе новой девальвации.

Андрей Черепанов, в 1998–2000 гг. директор департамента иностранных операций ЦБ