Опустевшие закрома

Компания аккумулирует средства на оферту за счет операционной деятельности и допускает возможность привлечения кредитов, сказал Автухов. Финансовый директор «Павы» Сергей Балаенко говорил «Интерфаксу», что компания старается получить дополнительные кредиты у банков, а также «реализует непрофильные активы и излишние запасы». Первого апреля «Пава» сообщила о продаже 100% ОАО «Зауральский крекер» (производитель печенья в Курганской области). Аналитик ИК «Велес капитал» Иван Манаенко считает, что стоимость «Зауральского крекера» не превышает его годовой выручки (36,4 млн в 2007 г.). А с новыми кредитами он предсказывает сложности: у «Павы» будет и так большой долг. (В отчете «Павы» за III квартал 2008 г. указывается кредиторская задолженность на конец сентября – 1,74 млрд руб., в том числе 486,9 млн руб. – долг перед поставщиками.) Тем не менее компанию продолжает кредитовать Сбербанк: в феврале он выдал ей кредит в 150 млн руб. на 12 месяцев, возражает замначальника аналитического управления Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. Он считает, что «Пава» сможет привлечь заемные средства на выкуп облигаций. А инвесторов, по мнению Монастыршина, «может убедить» выкуп 10–25% эмиссии и ставка купона от 18%. Купон должен быть не ниже 15–20% годовых (сейчас – 12,5%), в противном случае «бумаги в день оферты не занесет только ленивый», добавляет Дмитрий Волков, директор департамента организации долгового финансирования «КИТ финанс» (был андеррайтером займа «Павы»). Держатели пойдут на реструктуризацию, если «Пава» погасит не менее 20% бумаг и гарантирует дальнейшее погашение долями, добавляет Манаенко.

У «Павы» недостаточно средств, чтобы 6 мая выкупить бумаги, сообщил «Ведомостям» вице-президент Связь-банка (платежный агент и держатель облигаций «Павы», величина пакета не раскрывается) Михаил Автухов. По его словам, на этой неделе начались консультации с держателями облигаций о реструктуризации займа. Условия, которые им предлагаются, Автухов и начальник управления рекламы и PR «Павы» Марина Рохманова не раскрывают.

«Пава» разместила пятилетний выпуск 2-й серии на 1 млрд руб. в ноябре 2006 г., срок погашения – 21 октября 2011 г. В обращении сейчас находятся облигации примерно на 400 млн руб., говорит Рохманова. По ее словам, у бумаг 19 держателей, в том числе управляющие компании и НПФ (у них облигаций на 30 млн руб.). В рамках первой оферты 13 мая 2008 г. «Пава» выкупила облигаций на 110,5 млн руб., говорит Рохманова. Еще часть эмиссии «Пава» выкупила на рынке до кризиса, знает Автухов.

Игорь Костырко, главный управляющий УК «Универ менеджмент» (держатель облигаций «Павы» на сумму около 0,8 млн руб.), говорит, что эмитент пока не предлагал ему плана реструктуризации. «Универ менеджмент» еще не решила, будет ли предъявлять бумаги к погашению.

Отечественные зернопереработчики потерпели с начала года уже два дефолта. АПК «Ого» 25 февраля не смогла погасить облигации 2-й серии на 840 млн руб. и выплатить последний, 6-й купон на 54,5 млн руб. «Ого» предложила конвертировать 35% займа в облигации 3-го выпуска (эмиссия на 1,5 млрд руб. размещена в 2007 г.) и рассрочить платежи по оставшимся бумагам на 1,5 года. А 3 апреля не смог пройти оферту «Разгуляй», которому было предъявлено к погашению 44,6% 3-го выпуска облигаций на 3 млрд руб. Группа предложила выкупить 25% бумаг с возможностью предъявления всех оставшихся бумаг в рамках следующей оферты, в 2010 г.