С надеждой на худшее

Ослабление рубля не помешает обещанному чиновниками замедлению инфляции в апреле, полагает Минэкономразвития. Девальвационный эффект, разогнавший цены, будет компенсирован падением спроса из-за отсутствия денег у населения
С. Николаев

Реальный эффективный курс рубля в I квартале снизился, по предварительной оценке, на 10,1% (к декабрю 2008 г.), говорится в опубликованном вчера мониторинге Минэкономразвития. После январской девальвации спрос на валюту сократился, а рыночная стоимость бивалютной корзины установилась на уровне ниже верхней границы коридора в 41 руб., констатирует министерство.

Уже в феврале – марте на рынке установился баланс спроса на валюту и ее предложения, стабилизировались курсовые ожидания участников рынка. С начала марта стоимость бивалютной корзины постепенно снижалась, и в отдельные дни ЦБ покупал валюту: объем нетто-покупки в марте – $3,8 млрд. Помогло и улучшение внешнеэкономической конъюнктуры – цены на нефть марки Urals в конце марта доходили до $50, констатирует Минэкономразвития.

В результате после ослабления в январе и феврале на 7,4% и 5,5% реальный курс рубля в марте укрепился на 3,3% (см. врез). Рубль удержит позиции и в апреле, обещает министерство: укрепление реального курса относительно основных валют останется на мартовском уровне: к доллару – на 4–4,2%, к фунту – на 0,9–1%, к иене – на 6,3–6,7%, к евро – на 3–3,2%.

Если в апреле укрепление курса продолжится прогнозируемыми министерством темпами, то по итогам четырех месяцев рубль компенсирует потери начала года и выйдет в плюс, говорит Евгений Надоршин из «Траста». Но апрельские оценки «очень предварительные», предупреждает он: для точных расчетов необходимы данные об инфляции в 34–35 странах.

Несмотря на эффект от девальвации, разогнавший потребительские цены в начале года, есть шанс, что в апреле их рост существенно замедлится, пишет Минэкономразвития. За январь – март цены выросли на 5,4%, за тот же период 2008 г. – на 4,8%. Но в отличие от прошлогодней инфляция 2009 г. затухающая: в феврале цены выросли на 1,7%, в марте – на 1,3%. В апреле инфляция составит 1,1–1,2%, сообщала ранее министр экономразвития Эльвира Набиуллина. А первый зампред Банка России Алексей Улюкаев допускал даже более низкую инфляцию: «Может быть, около 1%». Основываясь на возможном замедлении апрельской инфляции, ЦБ на прошлой неделе снизил на 0,5 п. п. до 12% ставку рефинансирования.

Основным фактором, способным ограничить рост цен, станет сокращение потребительского спроса из-за существенного снижения реальных доходов населения, полагает Минэкономразвития. За ноябрь – март реальные располагаемые доходы снизились, по данным Росстата, более чем на 5% (в годовом выражении), за январь – октябрь они выросли более чем на 6%. Способствует замедлению инфляции и сокращение денежной массы (за январь – март на 10,9%), которое сопровождается снижением наличных денег – за I квартал на 13,8%.

Девальвация привела к всплеску роста цен в первые 4–5 недель, уже в конце марта – начале апреля инфляция стала затухать, говорит Владимир Тихомиров из «Уралсиба». В апреле, по его прогнозу, цены вырастут на 1,3%, годовой прирост цен будет зависеть от наличия дефляционных месяцев (обычно август и сентябрь). Если они будут, то инфляция может составить и менее 13%, если дефляционные ожидания не оправдаются, как и в 2008 г., цены могут вырасти на 13–13,5%, полагает Тихомиров. Прогноз Минэкономразвития – 13%.