Пора продавать

Минфин обсуждает изменение структуры вложения средств ФНБ, сообщили «Ведомостям» два чиновника Минфина. На 1 мая объем фонда составлял $86,3 млрд, или 2,87 трлн руб., из которых 85% – валютные активы, размещенные в иностранные гособлигации, а остальное – рублевые депозиты в ВЭБе (под 7% годовых. – «Ведомости»), сказал замглавы департамента Минфина Петр Казакевич. Эти деньги ВЭБ направляет на субординированные кредиты российским банкам (лимит – 450 млрд руб., выдано около 260 млрд руб.) и покупку российских акций (лимит – 175 млрд руб., вложено 168 млрд руб.).

Инвестиции на фондовом рынке в разгар кризиса уже оправдали себя – по словам замминистра финансов Дмитрия Панкина, они принесли ФНБ доход 42% годовых: «Очевидно, эта операция выполнила свою задачу: государство вошло на рынок в самый тяжелый момент и несколько его стабилизировало. Сейчас акции отросли – можно фиксировать доходность». Спешки с продажей нет, это лишь одна из возможностей, подчеркнул он.

Вырученные деньги могут быть вложены в бумаги иностранных компаний, говорят еще два сотрудника Минфина. Акции российских компаний, купленные ВЭБом в прошлом году, можно начинать потихоньку продавать, чтобы заработать, добавляет один из них. На внутреннем рынке размещено достаточно средств – 400 млрд руб., говорит другой, а диверсификация портфеля стратегически выгодна ФНБ.

ВЭБ уже ведет переговоры с Минфином о продаже пакетов акций российских компаний, подтвердил источник в банке, подчеркнув, что сроки и объемы не будут подвергаться огласке. Он надеется, что покупка бумаг иностранных компаний тоже будет доверена ВЭБу. Другой сотрудник госбанка полагает, что ВЭБ будет покупать бумаги не в свой портфель, как российские акции, а выступать в качестве агента правительства.

Кремль не против продажи российских акций, говорит чиновник администрации президента: «Это можно обсуждать». В начале мая президент Дмитрий Медведев признал: «Прямая государственная поддержка фондового рынка ни к чему не привела».

Сотрудник аппарата правительства допустил, что диверсификация портфеля ФНБ пойдет на пользу бюджету.

Должен быть баланс между ликвидными вложениями ФНБ – между размещением в зарубежных активах и на внутреннем рынке, объяснил Панкин необходимость диверсификации портфеля ФНБ, подчеркнув, что решение не принято. «Мы придерживаемся теории оптимального портфеля, которая говорит, что максимальную доходность можно достичь при сочетании различных инструментов», – сказал Панкин.

Покупка акций и облигаций иностранных компаний разрешена постановлением правительства от 15 октября 2008 г., напомнил он: «Уже тогда возможность покупки акций и облигаций иностранных компаний стратегически рассматривалась».

«Средства фонда долгосрочные, и инвестировать их нужно, исходя из распределения рисков <...> по географии, по инструментам. Тогда в долгосрочном плане будет наилучшая доходность инвестирования», – подтверждает председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин, ранее – руководитель ФСФР и первый зампред ЦБ.

Управляющий директор Lombard Odier Александр Кочубей хвалит российский Минфин за гибкость управления средствами: надо получить доступ к разным отраслям в разных странах, чтобы захватить будущий рост рынка: «Если бы я управлял средствами ФНБ, я бы тоже стал [так] диверсифицировать портфель, даже не вопрос».

Осуждать Минфин в непатриотичности в случае изменения баланса портфеля ФНБ в пользу иностранных акций нет смысла, говорит чиновник аппарата правительства: «Надо смотреть не на предмет патриотизма, а на предмет выгоды». Но при необходимости средства ФНБ будут расходоваться на другие антикризисные меры, сказал он.

Если ВЭБ будет продавать акции медленно, это не обвалит рынок, считает стратег «Ренессанс капитала» Ованес Оганисян. «Просто неприятно получается: наше государство поступает не как стратегический инвестор, а как обычный спекулянт», – заметил он.