Второй шанс
ТНК-BP вновь проводит реорганизацию. Цена выкупа бумаг у несогласных акционеров вдвое ниже, чем в прошлом году«ТНК-BP холдинг»
нефтегазовая компания (объединяет российские активы группы). Акционеры: 91,3% голосов – у Novy Investments Ltd. (бенефициары – в равных долях – BP и консорциум ААР). капитализация – $16,9 млрд. финансовые показатели (US GAAP, 2008 г.): выручка – $45,1 млрд, прибыль – $6,4 млрд.
На годовом собрании 30 июня акционерам «ТНК-BP холдинга» снова предлагается рассмотреть вопрос о реорганизации компании путем присоединения к ней четырех «дочек»: ЗАО «Сиданко-инвестментс», «Сиданко-нефтепереработка», «Сиданко-секьюритиз» и «Сборсаре менеджмент». Все фирмы на 100% принадлежат холдингу и в сумме владеют около 5% его акций, говорит представитель ТНК-BP: присоединение потребовалось для упрощения корпоративной структуры.
Провести реорганизацию холдинг собирался прошлой осенью. Цена выкупа для акционеров, не согласных со сделкой или не голосовавших по этому вопросу, была определена на уровне 48,49 руб. за акцию обоих типов. Тогда реорганизация не состоялась – из-за кризиса ТНК-BP решила избежать расходов. Новая оценка бумаг для выкупа оказалась почти вдвое ниже – 28,79 руб. за 1 шт. Оценщиком оба раза была KPMG.
На изменение цены повлиял кризис, отметил представитель ТНК-BP. Цена новой оферты оказалась на 12% ниже пятничных котировок обыкновенных акций компании в RTS Board, премия к привилегированным акциям составляла 9%. Для сравнения: первая оценка была на 11% выше рыночной стоимости обыкновенных акций и на 40% – цены «префов» на дату объявления о сделке. Цена выкупа акций у несогласных акционеров не может быть ниже средневзвешенной стоимости бумаг на бирже за полгода до составления оценки, напоминает аналитик Unicredit Securities Павел Сорокин. Бумаги «ТНК-BP холдинга» в RTS Board в среднем за полгода стоили дешевле: 22,05 руб. за обыкновенную акцию и 17,37 руб. – за привилегированную (по курсу ЦБ на 30 марта, когда был составлен отчет об оценке).
В свободном обращении около 5% акций «ТНК-BP холдинга». Исходя из прошлогодней оценки такой пакет был оценен в 39,5 млрд, теперь его стоимость – 23,5 млрд руб. Но столько «ТНК-BP холдинг» не потратит: по закону на выкуп акций у миноритариев компания может направить до 10% от стоимости чистых активов на дату проведения собрания. На конец 2008 г. активы компании стоили 52,9 млрд руб., значит, расходы на выкуп акций ограничены 5,29 млрд руб.
ТНК-BP сделала правильный расчет: прошлой осенью на фоне падающего рынка и цен на нефть желающих воспользоваться офертой могло оказаться немало, а теперь предложение вряд ли вызовет большой ажиотаж, рассуждает Сорокин.
В пятницу привилегированные акции «ТНК-BP холдинга» подскочили на 13,5%, обыкновенные – на 0,5% (индекс РТС вырос на 3,2%).