Охота на «дочек»

Главная идея реформы Обамы – регуляторы должны заняться постоянным мониторингом системных рисков и держать под контролем крупные компании, которые могут подорвать стабильность финансовой системы и экономики. Для этого при министерстве финансов будет создан Совет по надзору за рынком финансовых услуг, в который войдут министр, председатели ФРС, Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC), комиссий по ценным бумагам и биржам и по срочной биржевой торговле (SEC и CFTC) и др. Совет сможет получать информацию от любой финансовой компании. Консолидированный надзор за системообразующими компаниями, в том числе небанковскими, возлагается на ФРС: она будет иметь доступ к информации не только материнской компании, но и любой ее дочерней структуры – как в США, так и за рубежом.

«В США не все финансовые структуры консолидируют отчетность, и если не будет международной договоренности, то ФРС доступа к данным иностранной «дочки» не получит, так как предоставивший ее банк нарушит закон страны пребывания», – говорит вице-президент Ситибанка по связям с госорганами Наталья Николаева. Минфин США призывает унифицировать нормы регулирования.

Требования к системообразующим компаниям – по капиталу, ликвидности, риск-менеджменту – будут более жесткими, чем к прочим финансовым организациям (хотя и к ним требования будут повышены), и регулятор будет иметь возможность эти требования менять. Это, в частности, должно позволить ФРС использовать в денежной политике не только традиционные инструменты, такие как кредитные ставки. Чтобы не допустить надувания пузырей, необходимо контролировать не только денежную массу, но и доступность кредитов, считает инвестор Джордж Сорос; инструментов денежной политики для этого недостаточно, необходимы требования к уровню заемных средств и капиталу.

ФРС к 1 октября должна представить предложения по реорганизации. Сейчас ФРС регулирует коммерческие банки, зарегистрированные по федеральным законам, но у банков штатов и сберегательных учреждений регуляторы другие, что позволяет выбирать среди них «удобного», считает минфин.

Надзор за инвестбанками возложен на SEC, но по факту он во время кризиса перешел к ФРС: именно она организовала продажу Bear Stearns банку JPMorgan Chase в марте 2008 г. и стала кредитовать другие инвестбанки, когда те осенью перерегистрировались в банковские холдинговые компании. Теперь этот надзор окончательно будет за ФРС.

«Если бы наш сектор мог выбрать единого регулятора, он бы выбрал ФРС, – говорит банкир с Уолл-стрит. – Они не идеальны, но лучше понимают происходящее, чем большинство регуляторов. У них лучше с кадрами, и их больше уважают».

Должен быть создан режим, чтобы власти могли получить контроль над оказавшейся на грани краха системообразующей компанией и упорядоченно ликвидировать ее. Заниматься этим будет FDIC – так же, как сейчас она ликвидирует банки.

Председатель ФРС Бен Бернанке жаловался в конгрессе: будь у ФРС такие полномочия раньше, она смогла бы спокойно разобраться с AIG, а не выдумывать на ходу чрезвычайные меры для ее спасения и тратить десятки миллиардов долларов налогоплательщиков. Систему антикризисной помощи также планируется сделать более организованной и прозрачной: для выдачи компании кредита в чрезвычайных обстоятельствах ФРС должна получить письменное разрешение министра финансов.

Рынок структурных инструментов и рынок деривативов, в том числе свопов «кредит-дефолт», должен обрести внятную и согласованную регулирующую структуру. Все стандартизированные внебиржевые сделки с деривативами должны стать регулируемыми и проходить клиринг в центральных клиринговых палатах. Эмитент секьюритизированных инструментов будет экономически участвовать в кредитных рисках своего продукта, оставляя на балансе не менее 5% выпуска. Это мало, уверен Сорос, должно быть минимум 10%. Доход от секьюритизации банки смогут вписать в отчетность не сразу после продажи инструментов, а по мере поступления платежей по обеспечению. Рейтинговые агентства должны будут ввести новую шкалу для структурных кредитных продуктов, отличную от рейтингов корпоративных и суверенных бондов.

Белый дом также намерен создать единого регулятора розничных финансовых продуктов – Агентство финансовой защиты потребителей (CFPA). Сейчас контроль осуществляют разные ведомства, в том числе ФРС, а за некоторыми сегментами этого рынка, как могут, наблюдают прокуроры штатов. В компетенции CFPA будут кредитные, сберегательные и платежные продукты. Надзор за инвестиционными инструментами останется у SEC и CFTC.

Конгресс рассмотрит предложения Обамы до конца года.