Без гарантий – дороже

Ставка в 19% адекватна рискам «Мечела»: это компания второго эшелона в отличие от МТС и «Газпром нефти», да и горно-металлургическая отрасль – одна из самых депрессивных сейчас, говорит аналитик МДМ-банка Максим Коровин. На конец I квартала долг «Мечела» составлял $5,8 млрд, а EBITDA была отрицательной – минус $474 млн (правда, большей частью это бумажные убытки), напоминает аналитик Альфа-банка Сергей Кривохижин. К концу года, по оценке Альфа-банка, долг «Мечела» сократится до $5 млрд, а EBITDA составит $740 млн. Доходность по уже обращающимся на рынке бондам «Мечела» на 5 млрд руб. с офертой в июне 2010 г. – 18,5%, добавляет Порывай. По его мнению, госгарантии помогут компании удешевить займы только в том случае, если ими можно будет воспользоваться в досудебном порядке: сразу после того, как компания допустит дефолт, а не когда эмитент станет банкротом.

Вчера «Мечел» начал размещение семилетних облигаций на 5 млрд руб. Компания объявила, что ставка первого купона (всего их будет 28) составит 19%. Другие крупные компании занимают намного дешевле. Несколько дней назад МТС разместила облигации на 15 млрд руб. под 14,25%, а «Газпром нефть» на прошлой неделе – на 8 млрд руб. под 14,75% годовых.

Почему «Мечел» обещает заплатить инвесторам 19% по первому купону, представитель компании комментировать не стал. Он лишь отметил, что итоги размещения будут подведены в пятницу. Заем был полностью размещен в четверг, говорит аналитик «Уралсиб кэпитал» Денис Порывай. Бумаги приобрели не больше восьми покупателей, добавляет он.

Всего «Мечел» намерен выпустить облигации на 45 млрд руб. Большую часть денег он собирается потратить на разработку Эльгинского угольного месторождения в Якутии. Правительство пообещало выделить госгарантии под эти бумаги. Но пока их нет, поэтому и ставка по купону оказалась выше, чем могла быть, объясняет близкий к «Мечелу» источник. Но после получения госгарантий ставки последующих купонов будут снижены, уверен собеседник.