Стволовое IPO

Сегодня на пресс-конференции ОАО «Институт стволовых клеток человека» объявит о намерении провести IPO на российских биржах осенью 2009 г. «Оно может стать первым IPO в текущем году и первым в истории первичным публичным размещением акций российской биотехнологической компании», – говорится в приглашении на мероприятие. Организатор – «Алор инвест», представитель инвесткомпании информацию об IPO подтвердил.

Размер пакета, который планируется предложить инвесторам, и оценку его стоимости представители «Алора» и института сообщить отказались. Источник, близкий к компании, говорит, что на бирже может быть предложено 15–25% компании (будут ли это новые или существующие акции, он не уточнил). На сайте института есть информация о том, что в апреле совет директоров ОАО принял решение в течение двух лет провести допэмиссию 20 млн обыкновенных акций (сейчас уставный капитал составляет 60 млн бумаг).

Компания будет оцениваться не только по финпоказателям, но и по стоимости принадлежащих ей патентов, говорит представитель «Алор инвеста». Сейчас основной бизнес института заключается в сборе и хранении стволовых клеток, а также в разработке препаратов на их основе. На сайте компании указано, что в 2009 г. Росздравнадзор разрешил клинические исследования одного препарата. «Оценить разработки реально, рассчитав потенциальный объем продаж и вероятность выхода продукта на рынок», – говорит представитель компании – разработчика лекарств. Препарат на стадии клинических исследований может добавить к оценке несколько десятков миллионов долларов, говорит он.

«Стволовые клетки – тема потенциально перспективная, но едва ли хотя бы одной местной компании удастся совершить прорыв», – говорит гендиректор DSM Group Александр Кузин. Бюджеты на финансирование исследований крупных транснациональных фармкомпаний в десятки раз больше, чем даже у крупных российских компаний, поэтому, если разработки какой-нибудь российской компании окажутся перспективными, их, скорее всего, перекупят, говорит аналитик.

Потенциальные инвесторы, опрошенные «Ведомостями», не слишком вдохновлены предложением. Для компании с такой степенью неопределенности поиск инвестора через биржу – крайне сложное занятие, говорит директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко: «Едва ли портфельные менеджеры самостоятельно смогут оценить научные разработки».

В среднем капитализация российских фармкомпаний в 10 раз больше чистой прибыли, подсчитала Виктория Гранкина из «Тройки диалог». Полугодовая прибыль института – 4,2 млн руб., таким образом, даже если за год компания заработает 10 млн руб., ее оценка может составить около 100 млн руб.