В главных ролях: Снижать инфляцию

Наиболее важным уроком кризиса для банков, компаний и населения стало заметно возросшее понимание необходимости вести сбалансированную и ответственную долговую политику. В кризис Россия вошла с одним из самых низких в мире уровней внешнего госдолга (менее 9% ВВП), но при огромной долговой нагрузке частного сектора. Значительная часть последнего была краткосрочной. По данным Центрального банка, в 2008 г. российские компании и банки в сумме выплатили более $244 млрд и по основному долгу, и по процентам: эти платежи составили почти 15% ВВП. Несмотря на активные попытки реструктуризации, внешняя задолженность частного сектора сократилась незначительно: с $499 млрд на 1 октября 2008 г. до $441 млрд на 1 октября 2009 г.

Для банков и компаний уроком кризиса стало существенное улучшение стандартов риск-менеджмента и стратегий управления долгом. А для населения – более аккуратный подход к заимствованиям. И хотя для экономики это скорее всего приведет к снижению темпов роста инвестиций, что может повлечь замедление ее развития, такие перемены, на наш взгляд, будут позитивными. Они смогут обеспечить более стабильную динамику развития российской экономики.

В этой связи хотелось бы обратить внимание на меняющуюся роль российского банковского сектора. Для федеральных властей важнейшим уроком кризиса стало понимание необходимости развития сильной национальной финансовой системы, которая была бы в состоянии обеспечивать национальные компании долгосрочными кредитными ресурсами. Это могло бы снизить зависимость российской экономики от внешних рынков капитала и, соответственно, уменьшить влияние возможных негативных факторов на этих рынках. Тогда необходимость значительной господдержки различных секторов экономики в периоды кризисов, подобных нынешнему, могла бы резко снизиться.

Однако перспективы создания сильного и конкурентоспособного национального банковского сектора зависят не только от желания властей или банкиров. Важнейшей предпосылкой является также создание определенных макроэкономических условий для развития банков и роста долгосрочного кредитования. Таким условием прежде всего является снижение уровня инфляции: из-за высоких инфляционных ожиданий ставки по долгосрочным кредитам в России продолжают оставаться высокими, что в итоге подталкивает многих российских заемщиков к поиску источников финансирования за рубежом. Российские банки таким образом лишаются наиболее качественных заемщиков и вынуждены брать на себя дополнительные риски при кредитовании, что негативно сказывается на его условиях для остальных категорий заемщиков.

В последние месяцы мы наблюдаем очевидный разворот в экономической стратегии правительства и ЦБ. На первый план выходят задачи снижения инфляции, поддержания макроэкономической стабильности, улучшения условий для инвесторов, а также переориентирование с внешних на внутренние источники кредитования. С марта по октябрь 2009 г. годовые темпы роста потребительских цен в России снизились с 14% до 9,7%. Вслед за этим снизилась и процентная ставка Банка России: с 12,5% до 9,5%. Банковское сообщество приветствует эти перемены в политике властей.

Стабилизация экономики и банки

Можно предположить, что в последующие годы мы станем жить при уменьшившейся инфляции и снизившихся кредитных рисках. Это позволит банкам начать полномасштабное развитие бизнеса – из-за роста спроса на банковские продукты как со стороны реального сектора, так и со стороны населения. Качество услуг, как и оценка рисков должно подняться на более высокий уровень. Рассчитывать на ежегодный 30–40%-ный рост банковского сектора, наблюдавшийся в докризисный период, сейчас не приходится. По нашему мнению, банковский бизнес в ближайшие годы будет расти существенно более низкими темпами и в условиях более жесткой конкуренции.

В следующем году возможно снижение ставки рефинансирования ЦБ до 7–8%, но говорить о том, что за этими действиями последует резкое снижение ставок по кредитам и депозитам, пока рано. Сейчас, по данным ЦБ, средние ставки по кредитам для компаний реального сектора равны 14–15%, для населения – выше 20%. Разница между ставкой рефинансирования и средней ставкой по кредитам составляет около 5%. В начале 2008 г. она равнялась примерно 1%. Рост кредитования сдерживают как высокие ставки по депозитам, так и все еще высокие кредитные риски.

В ожидании консолидации

Многие банки в кризисный год задумались о необходимости повышения эффективности и капитализации для того, чтобы в период посткризисного развития быть способными успешно конкурировать с уже существующими на российском рынке крупными консолидированными частными банковскими группами. По мере снижения рисков и роста активности в банковском секторе мы ожидаем, что консолидация не будет ограничиваться только аффилированными банками и в секторе будет происходить все большее число рыночных сделок. Мы ожидаем, что в 2010 г. в России общее число банков может составить менее 1000.

Большая роль ЦБ как в поддержке финансового сектора, так и консолидации в секторе неоспорима. В следующем году вслед за снижением кредитных рисков ЦБ планирует ужесточить регулирование по отношению к капиталу банков, а также может начать применение стандартов «Базель-2». Планируется увеличить минимальный уровень капитала банков до 90 млн руб. Под этот критерий на текущий момент не подпадают около 130 банков. Хотя многие смогут увеличить капитал до необходимого уровня, мы не будем удивлены, если у некоторых из них возникнут трудности и могут быть отозваны лицензии. Применение же принципов «Базеля-2», согласно оценкам ЦБ, может снизить капитал примерно на 6%, что опять же может подстегнуть консолидацию сектора.

Несмотря на важную роль регулятора в консолидации, мы полагаем, что основная инициатива в этом направлении все же будет исходить от самих банков. А более высокая степень консолидации сектора поможет значительно снизить риски для экономики в целом.

Рост экономики и капитализация

По нашим оценкам, в ближайшие годы российский банковский сектор может расти на 15–20% в год. Для обеспечения устойчивости такого роста одной консолидации может оказаться недостаточно. В период кризиса 2009 г. банки оказались способными оставаться на плаву в основном за счет предоставления капитала второго уровня; а капитал первого уровня у многих – невысокий. Поэтому не исключено, что многие российские банки не смогут быстро приспособиться к новым реалиям. Консолидация сможет снять остроту этих проблем для ряда банков, но одним из основных источников роста капитализации сектора в будущем будет выход банков на рынки капитала. Новые размещения акций и облигаций банками повысят их открытость, что должно способствовать снижению рисков в банковской системе и повышению ее устойчивости.