Флюгер: «Интер РАО»

Альфа-банк

Unicredit

Аналитики Unicredit начали оценку бумаг «Интер РАО». На акции установлена расчетная цена в 0,2 цента с рекомендацией «покупать». По мнению аналитиков, продолжающаяся консолидация контролируемых государством долей в генерирующих компаниях пойдет на пользу акциям «Интер РАО». В качестве позитивного фактора отмечена не только роль объединителя отрасли, но прежде всего наращивание генерирующих мощностей, а также объема торговли на электроэнергетическом рынке. Ожидается, что рентабельность EBITDA в долгосрочной перспективе вырастет с 17% в 2008 г. до 24% в 2015 г.

Покупка ОГК-1 и ТГК-11 фактически превратит «Интер РАО» в генерирующую компанию, у которой 83% EBITDA будет приходиться на стабильный бизнес по производству электроэнергии и тепла, а также на распределение электроэнергии. После консолидации обеих компаний доля высоковолатильной торговли электроэнергией упадет до 17% EBITDA и 23% от выручки. Эта трансформация из волатильного трейдера в быстро развивающегося производителя пока не учтена рынком. 12-месячная расчетная цена – 0,196 цента за акцию с рекомендацией «выше рынка». Вчера на ММВБ акции «Интер РАО» торговались без изменения рублевой цены в 4,13 коп. (0,14 цента). Индекс ММВБ вырос на 0,87%.