Флюгер: Трубная металлургическая компания

Citi

Аналитики Citi повысили расчетную цену глобальных депозитарных расписок на акции Трубной металлургической компании (ТМК) с $13 до $17, сохранив рекомендацию «продавать». Компания оказалась убыточной по итогам 2009 г., но увеличившийся объем производства в I квартале позволяет надеяться на лучшее. Четверть EBITDA в январе – марте придется на американскую Ipsco, ожидают аналитики. По итогам текущего года они прогнозируют рост EBITDA на 37%, а по итогам следующего – на 11%, прежде всего за счет роста производства на 34% к прошлому году. Правда, ТМК продемонстрирует не самый внушительный рост маржи, предупреждает Citi; в этом секторе его аналитики предпочитают «Северсталь».

«Уралсиб кэпитал»

EBITDA ТМК в 2009 г. сократилась на 67% до $322 млн, а показатель EBITDA margin (выраженное в процентах отношение прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации к выручке от продаж) упал на 9 процентных пунктов до 9%, что оказалось хуже ожиданий аналитиков. Чистый убыток ТМК, основными причинами которого стали потери на валютном рынке и высокий уровень процентных расходов, достиг $324 млн. Во II квартале компания планирует повысить цены на трубы нефтяного сортамента в России на 10–15% из-за роста цен на сырье. EBITDA в I квартале, по прогнозу менеджмента, превысит $200 млн. В целом компания рассчитывает на удачный 2010 год, и аналитики «Уралсиб кэпитал» разделяют этот взгляд. Они рекомендуют покупать расписки ТМК, целевая цена – $27.

В понедельник на Лондонской бирже GDR ТМК подорожали на 14,11% до $18,6, индекс FT Russia IOB вырос на 9,63%.