Скромная монополия


ФСК

сетевая монополия. капитализация – 446,5 млрд руб. (ММВБ, на 18.00 МСК). выручка (РСБУ, 9 месяцев 2010 г.) – 83,5 млрд руб. прибыль – 18,8 млрд руб.

Совет директоров ФСК в заочной форме решает вопрос о новой дивидендной политике, срок для сдачи бюллетеней – сегодняшний вечер, рассказал «Ведомостям» представитель ФСК. Деталей он не уточнил. Но «Ведомостям» удалось ознакомиться с материалами к совету. Дивиденды должны составлять минимум 10% чистой прибыли по РСБУ, говорится там. Правда, прибыль для расчета будет браться после отчислений в резервный фонд (по уставу его постоянный размер должен быть 5% уставного капитала), а также после корректировок на бумажные и разовые доходы. Это прибыль от переоценки финансовых вложений, от восстановления резервов по сомнительным долгам, от продажи ценных бумаг и другого имущества. Про корректировку на бумажные убытки в материалах не говорится.

Действующая дивидендная политика ФСК утверждена в 2008 г. И там нет формул для расчета дивидендов, только общие фразы о принципах, например «соответствие <...> наилучшим стандартам корпоративного поведения». Хорошо, что теперь будут цифры, отмечает аналитик «ВТБ капитала» Михаил Расстригин. Но 10% прибыли по РСБУ – это все равно мало, добавляет он. Прогноз по прибыли из бизнес-плана ФСК на 2010–2012 гг. – 15,8–17 млрд руб. в год. Выходит, минимальные дивиденды могут составить около 1,5 млрд руб. ежегодно, всего 0,3% дивидендной доходности при нынешней капитализации ФСК, посчитал Расстригин: «Никто из инвесторов даже не будет принимать это в расчет, доходность нужна 5% и выше». Для сравнения: дивидендная доходность европейских сетевых компаний – бельгийской Elia, итальянской Terna, испанской Red Electrica и британской National Grid – последние три года была в пределах 2,5–6,6%. А доля от прибыли, которую получали акционеры, – 53–79% (данные из материалов ФСК).

Впрочем, российские энергетики в принципе не слишком щедры к акционерам, напоминает Расстригин: у всех серьезные инвестпрограммы, у ФСК – 952,4 млрд руб. на пять лет. А если компания заплатит даже 1,5 млрд руб. по итогам 2010 г., это будет рекорд для нее: за восемь лет существования ФСК дивиденды были лишь за 2005–2007 гг., максимум – за 2006 г. (587,8 млн руб., 32% прибыли).

Основной акционер ФСК – государство (79,2%), председатель совета – министр энергетики Сергей Шматко. Какова позиция чиновников по новой политике компании, представитель Минэнерго не сказал.