Рынки капитала: Прописка не важна

Фондовая биржа РТС

биржевая группа. Крупнейшие акционеры (на 18 октября 2010 г., голосующие акции): ООО «Атон» (9,8%), ООО «Ренессанс Брокер» (8,21%), ЗАО «Дойче Секьюритиз» (9%), ЗАО «Инвестиционная компания «Тройка Диалог» (10%), Альфа-Банк (9,59). Капитализация – $815,99 млн. Финансовые показатели (МСФО): прибыль (2009 г.) – 1,14 млрд руб., активы – 29,2 млрд руб.

После событий 2008 г. прошло уже более двух лет. Если судить по активности участников рынка – частных и профессиональных, докризисные уровни уже преодолены. В частности, дневной объем торгов на срочном рынке России уже несколько раз превышал 200–220 млрд руб. Рынок акций также демонстрирует хоть и медленную, но постоянно растущую активность. И в условиях отсутствия ярко выраженного тренда летом-осенью этого года можно говорить о том, что все больше новых участников выходит на организованный фондовый рынок, наращивая его ликвидность.

Однако одним из основополагающих факторов популярности и привлекательности финансового центра всегда остается количество первичных размещений ценных бумаг. И несмотря на все положительные моменты, подавляющее количество крупных размещений – основной показатель привлекательности рынка, пока происходит на зарубежных площадках: в UC RUSAL – $2,24 млрд (Гонконг), Mail.ru – $912 млн (Лондон).

При этом российский рынок уже давно располагает возможностями и необходимой инфраструктурой для успешного первичного размещения любого эмитента. Сегодня бенчмаркой, одной из самых популярных ценных бумаг российского фондового рынка, являются акции Сбербанка. Это показывает, что можно иметь ликвидный локальный рынок бумаги, и все западные инвесторы, которые хотят покупать Сбербанк, прекрасно это делают в России. Это еще раз подтверждает, что успешность размещения не обязательно гарантируется получением американской, лондонской или азиатской «прописки» для компании.

Залогом успеха в такой ситуации служит создание внутренних инвесторов как основополагающего класса для дальнейшего развития финансового рынка. Такими инвесторам должны выступать не только физические лица, доля которых, к сожалению, пока еще невелика по сравнению с другими странами. Прежде всего ими должны стать институциональные инвесторы, пенсионные фонды, страховые компании и инвестиционные фонды. При этом стимуляция появления нового класса инвесторов должна осуществляться не самим рынком, как это происходит сейчас, а государством. Примеры подобной стимуляции прекрасно раскрыты, например, в Восточной Европе, где проведение приватизации государственных компаний целиком проходило посредством размещения ценных бумаг на Варшавской бирже.

За последние два года удалось решить одну из самых важных проблем российского финансового рынка – регулятор смог заполнить пробелы законодательства в вопросе налогообложения операций физических лиц с производными финансовыми инструментами. Это реально приблизило наш рынок к мировым стандартам. Другое достижение – возможность допуска иностранных эмитентов к торгам на отечественных площадках. Однако государство не имеет права останавливаться и уж тем более сообщать о планах приватизации государственных компаний путем размещения ценных бумаг в Лондоне, поднимая популярность зарубежной площадки и при этом борясь за свой международный финансовый центр.