Гудбай, Америка

В следующих трех кварталах рентабельность «Северстали» благодаря интеграции в сырье и высокой рентабельности золота может достичь 29–31%, считает аналитик БКС Олег Петропавловский. Компания впервые отдельно раскрыла данные золотого и ресурсного (уголь и железная руда) дивизионов. Уже сейчас в структуре выручки доля дивизиона «Стальной ресурс» (добыча угля и железной руды) – 20% ($764,4 млн), золота – 6,5% ($244 млн). Но основную часть выручки – 64,6% ($2,4 млрд) – по-прежнему приносит дивизион «Российская сталь», объединяющий российские сталелитейные и трубопрокатные активы. Зато по доле в EBITDA сырьевой и стальной дивизионы сближаются: EBITDA «Стального ресурса» – $323 млн (34,5%), золота – $135,1 (14,5%), а «Российской стали» – $434 млн (46%).

В I квартале рентабельность «Северстали» по EBITDA оказалась рекордной за всю историю компании – 25,1% (предыдущий максимум был в 2007 г. – 24,1%). Выручка «Северстали» в январе – марте по сравнению с IV кварталом не изменилась – $3,7 млрд (к I кварталу 2010 г. выросла почти на 36%), EBITDA увеличилась на 4% до $934 млн (рост к 2010 г. в 1,7 раза). Чистая прибыль компании составила $531 млн. Год назад у нее был убыток – $785 млн из-за переоценки итальянской Lucchini; в октябре – декабре убыток составил $352 млн из-за переоценки выставленных на продажу американских заводов.

Evraz Group, раскрывшая вчера основные показатели I квартала (выручка – $3,9 млрд, EBITDA – $740 млн), такой рентабельностью похвалиться не может. Ее результат – 19%. Другие металлурги пока не отчитывались, но, по консенсус-прогнозу Bloomberg, лидером по этому показателю в отрасли останется НЛМК с 26,1%, а аутсайдером ММК с 17,8%.

Впрочем, несмотря на рекорды, «Северсталь» на LSE вчера подешевела на 0,3% (индекс FT Russia сократился на 1,3%). Рынок ждал, что «Северсталь» улучшит свои показатели, объясняют аналитики RMG в обзоре. Результаты «Северстали» оказались близки к консенсус-прогнозам: Bloomberg прогнозировало выручку компании в $3,8 млрд, EBITDA – $921,9 млн, рентабельность по этому показателю – 24,4%, прибыль – $497 млн.

«Северсталь» начала повышать эффективность, как только перестала включать в свои результаты итоги нерентабельных американских заводов. С учетом их показателей в III квартале 2010 г. рентабельность компании по EBITDA была 19,1%, а в IV квартале, как только результаты заводов перестали включаться в итоговые, подскочила до 24%. О продаже Renco Group нью-йоркского финансиста Айры Реннера 100% акций трех сталелитейных заводов – Sparrows Point, Warren и Wheeling, а также 50%-ной доли производителя кокса Mountain State Carbon «Северсталь» объявила в марте. Российская компания раскрывала, что $125 млн получит деньгами, $100 млн – векселями, а остальное составляют долги компании, которые берет на себя покупатель. В отчете «Северсталь» уточнила, что окончательная сумма сделки будет определена в течение 120 дней после ее завершения. Предварительно менеджмент «Северстали» оценивает сумму сделки в $156,4 млн.