LinkedIn оценили несправедливо
Известный венчурный инвестор Питер Тиль обвинил инвестбанкиров, организовавших IPO LinkedIn, в занижении ее стоимостиСоциальная сеть. акционеры: Основатели и менеджмент (56,3% уставного капитала, 60,7% голосующих акций), Sequoia Capital (17,8 и 19,3% соответственно), Greylock Partners (14,9 и 16,1% соответственно), 8,3% уставного капитала торгуется на NYSE. Капитализация – $8,15 млрд. Выручка (US GAAP, 2010 г.) – $243,1 млн. чистая прибыль – $15,4 млн.
Morgan Stanley, Bank of America Merrill Lynch и JPMorgan Chase недооценили сеть профессиональных контактов LinkedIn, заявил ее миноритарий, один из первых инвесторов Facebook и сооснователь PayPal Питер Тиль. В первый день торгов капитализация LinkedIn выросла на 109% – это доказывает, что банки плохо осознают потенциал бизнеса в интернете, считает Тиль. Он советует интернет-компаниям, планирующим IPO, – например, Facebook – вести переговоры с банками более жестко.
Акции LinkedIn были размещены на Нью-Йоркской фондовой бирже по $45 исходя из оценки 100% в $4,25 млрд. В результате компания и ее акционеры привлекли $352,8 млн. Вчера к 19.30 МСК LinkedIn стоила $8,15 млрд.
Через неделю после LinkedIn на NASDAQ разместился российский «Яндекс». Его акции в первый день торгов подорожали в 1,5 раза. В обозримой перспективе инвесторы ждут IPO еще нескольких интернет-компаний, в том числе Groupon, Zynga, Twitter и Facebook. Они могут пообещать высокую комиссию тем банкам, которые предложат лучшую цену размещения, рассуждает профессор финансов Университета Флориды Джей Риттер.
Интернет-компании могут поступить и по примеру Google, которая организовала IPO, проведя аукцион напрямую среди потенциальных инвесторов, рассуждают аналитики. Впрочем, в этом случае им вряд ли стоит рассчитывать на высокие оценки. В 2004 г. Google пришлось снизить цену размещения на 37% по сравнению с верхней границей первоначально установленного диапазона. В результате компания привлекла с биржи $1,67 млрд, а не $3,47 млрд.
Крупнейший в мире управляющий паевыми фондами – американская BlackRock (активы – $3,5 трлн) недавно, наоборот, обвинила инвестбанки в завышении цен при подготовке IPO. Банки требуют «слишком агрессивные» комиссионные за организацию размещения и, чтобы обосновать это, дают клиентам нереалистичные ценовые обещания, заявили руководители британского подразделения BlackRock Люк Чэппел и Джеймс Макферсон.
Отношение стоимости, в которую оценили LinkedIn инвесторы во время IPO, к чистой прибыли компании за год по конец I квартала 2011 г. ($15,65 млн) составило 271,6. Исходя из текущей капитализации мультипликатор Р/Е составляет уже 539,9. У Google отношение капитализации к чистой прибыли за предыдущие 12 месяцев составляло всего 20,23, у Yahoo! – 20,81 (данные Bloomberg на 31 марта 2011 г.).
В конце марта 2011 г. владелец Berkshire Hathaway Уоррен Баффетт призвал инвесторов с осторожностью относиться к оценкам крупнейших социальных сетей. «Большинство из них будут переоценены», – предупредил Баффетт, добавив: дать точную оценку социальным интернет-сетям чрезвычайно затруднительно».