Скидка для инвесторов

Инвесткомпания «Финам», организатор IPO ОАО «Платформа Ютинет.ру», сегодня открывает книгу заявок на акции интернет-компании. Диапазон цены определен на уровне $5,2–7 за акцию (примерно 144,6–194,6 руб.), или 2,9–3,9 млрд руб. за всю компанию, сказал «Ведомостям» источник, близкий к размещению, и подтвердил сотрудник «Ютинет.ру».

«Ютинет.ру» – интернет-магазин, специализирующийся на ноутбуках, цифровой и офисной технике, – намерен разместить акции в секторе инновационных и растущих компаний ММВБ. Основной акционер интернет-компании – холдинг IQ One (владеет 51%) рассчитывает продать 2 млн акций (10% уставного капитала) компании на IPO и затем все вырученные средства направить на выкуп 2 млн акций допэмиссии. Предполагается, что free float по итогам допэмиссии составит 9,1% от увеличенного уставного капитала, а доля IQ One снизится до 46,3%. Срок формирования книги заявок – две недели, говорил ранее председатель совета директоров компании Дмитрий Соловьев.

Коридор цены IPO, о котором говорят источники, предполагает оценку компании в 35,7–48 EBITDA 2011 г. и 6,6–8,9 EBITDA 2012 г.

В ходе премаркетинга «Финам» оценивал справедливую стоимость акционерного капитала «Ютинет.ру» в 3 раза выше: в 8,57–13,8 млрд руб. – 102–167 прогнозируемых EBITDA 2011 г. (81,1 млн руб.) или 17,8–29,7 EBITDA 2012 г. (прогноз «Финама» – 436,8 млн руб.), говорилось в отчете аналитиков инвесткомпании (есть у «Ведомостей»). Для сравнения: американский интернет-гигант Amazon.com, говорится в обзоре, торгуется по 27,9 прогнозной EBITDA 2011 г. и 20,5 EBITDA 2012 г., аргентинский Mercado Libre, самый близкий по модели аналог, по мнению организаторов, – по мультипликаторам 31,5 и 23,5.

Оценив «Ютинет.ру» дороже аналогов, аналитики указывали на то, что компании развивающихся рынков способны демонстрировать 35–40%-ный рост выручки в ближайшие пять лет, а «Ютинет» – 89% среднегодового прироста. В 2010 г. интернет-магазин увеличил выручку в 3 раза – с 317,8 млн до 980 млн руб., а в этом году сможет еще раз утроить ее – до 2,9 млрд руб., утверждали организаторы. В 2012 г., оценивают аналитики «Финама», компания нарастит выручку до 7,2 млрд руб. Повысить рентабельность продаж (с 3% в 2011 г. до 6% в 2012 г.) интернет-проект собирается, запустив интеллектуальную систему подбора товара, объяснял «Ведомостям» гендиректор «Ютинет.ру» Михаил Уколов. Компания сможет размещать в своем каталоге предложения других интернет-магазинов, переадресовывать им заказы и получать комиссию. «Рентабельность такого бизнеса в разы выше», – утверждал он.

«Полагаю, что инвесторы просто не смогли поверить в возможность такого агрессивного роста, а конкурентные преимущества, которые бы помогли сделать такой рывок, пока неочевидны», – рассуждает аналитик «Тройки диалог» Анна Лепетухина. Но даже текущую оценку она считает достаточно высокой для интернет-компаний. «Но в том случае, если «Ютинет» удастся достичь заявленных темпов роста, оценку можно будет называть реалистичной», – считает Лепетухина.