Игра на банках
Европейским банкам может понадобиться до $1 трлн капитала, утверждает стратег Goldman Sachs. МВФ также негативно оценивает ситуацию в европейских банках, но власти еврозоны напоминают, что фонду уже приходилось пересматривать свои «медвежьи» прогнозыРекомендации Алана Брэзила, стратега Goldman из трейдингового подразделения, адресованы институциональным клиентам банка, в первую очередь хедж-фондам. Мировая экономика сейчас в очень плохой форме, полагает Брэзил. По его мнению, европейским банкам, возможно, придется привлекать до $1 трлн капитала, малый бизнес в США пока только снижает обороты, а рост китайской экономики может оказаться неустойчивым. «Опять мы наступаем на те же грабли – попытки решить проблему с долгом за счет увеличения долга не снимают исходную проблему, – пишет Брэзил. – Сколько США могут продолжать ослабление мировой базовой валюты?»
Брэзил подробно анализирует заимствования 77 европейских финансовых компаний и отмечает, кто из них особенно сильно отягощен заемным финансированием. Клиентам он советует играть на падение евро при помощи производных, привязанных к страховым контрактам на долги европейских банков.
МВФ подготовил предварительную версию выходящего два раза в год доклада о финансовой стабильности. В докладе на основе цен на свопы «кредит – дефолт» по государственным облигациям Ирландии, Греции, Португалии, а также Италии, Испании и Бельгии оценивается рыночная стоимость этих инструментов. По одной из оценок, если исходить из рыночной цены гособлигаций, стоимость голосующих акций европейских банков снизится на 200 млрд евро, или на 10–12%. С учетом того что многие банки имеют вложения в активы других банков, сумма может быть вдвое большей.
Нельзя смотреть только на потенциальные убытки, не учитывая инвестиций в немецкие бунды, цена которых растет, убеждена испанский министр финансов Елена Сальдаго. «МВФ необъективен, – отмечает она, – они видят только негативную часть». Такое случается не первый раз, напоминает Сальдаго. В докладе о финансовой стабильности, опубликованном в октябре 2009 г., МВФ обращал внимание на то, что банки еврозоны списали лишь $347 млрд, хотя их вероятные потери от финансового кризиса составляли $814 млрд. Позже МВФ понизил оценку вероятных списаний на четверть.
По мнению одного из чиновников, участвующего в дискуссиях по докладу, оценка гособлигаций по рыночной стоимости – довольно жесткий метод, но именно на нее ориентируются хедж-фонды.