Рубль подстегивает цены

С начала года по сентябрь включительно рост цен, как и месяцем ранее, – 4,7%: в сентябре инфляция нулевая после дефляции (-0,2%) в августе и нулевого роста в июле. Такого ценового штиля в течение целого квартала в России до сих пор не было (за исключением трехмесячного нулевого роста в августе – октябре 2009 г.): повлияли как высокая база 2010 г., когда в августе из-за погодных условий начался разгон продовольственной инфляции, так и сезонное удешевление плодоовощной продукции. Годовой индекс инфляции с июльских 8,4% в сентябре упал до 7,2%.

То, что после трех недель дефляции по итогам месяца индекс цен оказался нулевым, может означать, что в последнюю неделю цены начали расти, говорит Александр Морозов из HSBC, ослабление рубля – главный фактор риска. В сентябре снова ускорился рост базового индекса потребительских цен (0,5% после 0,4% в августе и июле), что скорее всего отражает влияние курса, полагает Морозов: доля импорта в потребительской корзине – порядка 40%, падение рубля скажется на ценах и на продукты, и на товары. Ослабление рубля на 10% к корзине валют стран – торговых партнеров добавляет инфляции 2,5 п. п. в периоде до полугода, приводит он расчеты. За август, по данным ЦБ, номинальный эффективный курс снизился на 2,8%. В сентябре (данных еще нет) снижение могло быть больше – к бивалютной корзине ($0,55 и 0,45 евро) рубль подешевел на 7,2% после снижения на 4,3% в августе. С начала октября рубль ослаб к бивалютной корзине еще на 0,9%. Пока инфляция укладывается в 7% по итогам года, считает Морозов.

Дефляционный период точно закончился, не сомневается Оксана Осипова из Центра развития ВШЭ, девальвация может сказаться на ценах уже в IV квартале, на который приходится пик потребительского импорта. Пока ослабление рубля может влиять только на непродовольственные товары, считает она (в сентябре рост цен на них – 0,7% – стал максимальным с января 2011 г.). Но при 35–40%-ной доле импортного продовольствия в продуктовой корзине хороший урожай не сильно поможет сдерживанию цен на продукты, говорит Осипова, а начавшееся – пока скромное – снижение мировых продовольственных цен (на 2,4% в августе в сравнении с февральским пиком) будет нивелировано ослаблением рубля. Если рубль продолжит слабеть, то ускорение роста цен на продовольствие неизбежно. В IV квартале инфляция может составить 1,2–1,5%, что тем не менее означает годовой итог лишь немногим выше 6%.

Однако в 2012 г. не исключен разгон до 10%, считает Осипова, если монополистам удастся настоять на индексации тарифов в 10–15%, а курс продолжит ослабевать до 35–36 руб./$: «Это достаточно реальный сценарий». Дополнительный негативный фактор для инфляции в 2012 г. – низкая база этого года, повторения трехмесячной заморозки индекса ждать уже не стоит, добавляет Морозов; его текущий прогноз на следующий год – 7,5%.