Облигации подождут

Во втором полугодии аппетит к риску у инвесторов упал значительно, доходность, с которой инвесторы готовы приобретать облигации, стала неприемлемой для эмитентов, говорит замруководителя департамента торговых операций с облигациями ФГ БКС Антон Затолокин. Татарстану лучше дождаться, когда ситуация на рынках стабилизируется, соглашается он. В то же время Затолокин отмечает, что сукук для республики «являются этапом в формировании имиджа как заемщика на международном рынке», поэтому выпуск должен пройти успешно.

О намерении выпустить первые исламские облигации (см. врез) власти Татарстана заявили в марте на специально организованной конференции «Сукук – новый инструмент развития региональной инфраструктуры». Руководитель агентства инвестиционного развития Татарстана Линар Якупов рассказал тогда, что республика собирается разместить облигации на $100–200 млн на фондовых биржах Малайзии и Люксембурга. Организовать заем должны были Kuwait Finance House (Malaysia) и малазийская трастовая компания Amanah Raya Berhad, соорганизатор от Татарстана – ООО «Линова».

Первый облигационный выпуск на $100 млн должен был состояться этой осенью, сказал вчера «Ведомостям» генеральный директор «Линовы» Ренат Лотфуллин. По его словам, эмиссию отложили, так как стороны «решили проработать вопрос более детально». Татарстан «должен определить оптимальный момент», добавляет Якупов: «Мы не хотим привлекать деньги, а потом думать, куда их вложить (в шариате существуют ограничения по инвестированию в те или иные активы – например, нельзя вкладывать средства в производство свинины, оружия, алкогольной продукции. – «Ведомости»)». «Проект мы выбрали – это будет Казанский международный выставочный центр. С его параметрами сейчас определяемся», – сказал он. Республика обязательно разместит исламские облигации позже, пообещал Якупов.

«Заказ никто не отменял, – подтверждает Лотфуллин. – Республика может выпустить облигации объемом $200–300 млн сроком на 5–7 лет под ставку не более 5%». Однако конъюнктура рынка пока не позволяет сделать это – «инвесторы рассчитывают на более короткие деньги и ставку повыше». «В ожидании второй волны кризиса интерес к сукук на рынке невысокий», – говорит он.

Если Татарстан выпустит исламские облигации, он может стать первым эмитентом сукук в России. Кроме «Линовы» над проектом исламских ценных бумаг работает «ВТБ капитал», но эмиссий у них пока не было, рассказал Лотфуллин. Сотрудник пресс-службы «ВТБ капитала» вчера не смог сказать, на какой стадии находится этот проект; специалист, уполномоченный комментировать проблему, был в командировке.

Региональный директор группы «Алор» в Татарстане Максим Гвоздев считает, что решение отложить эмиссию верное: в ожидании кризиса есть риск не разместить облигации.