«Семерка» со скидкой

Александр Занадворов начал консолидацию бумаг розничной сети «Седьмой континент».

Pakwa Investments Limited Занадворова уведомила ФСФР об объявлении оферты для миноритариев «Семерки». Предложение распространяется на 18,89 млн акций (25,19%), следует из сообщения Pakwa. Цена оферты не указана. По словам источника, близкого к акционерам сети, она составит 100 руб. за акцию. Следовательно, объем оферты – 1,89 млрд руб.

К началу вчерашних торгов на ММВБ акции розничной сети торговались на уровне 150,5 руб. за бумагу, но к концу вчерашней торговой сессии подешевели на 13,75% до 129,8 руб. за акцию.

Федеральная антимонопольная служба в ноябре прошлого года разрешила Pakwa, владевшей 74,81% акций «Седьмого континента», довести свою долю в компании до 100%.

Представитель «Седьмого континента» от комментариев вчера отказался. Занадворов на запрос «Ведомостей» не ответил.

Структуры Занадворова получили контроль над 96% акций «Седьмого континента» в октябре 2010 г., выкупив 21,3% акций ритейлера у фонда семьи основателя компании Владимира Груздева. Еще тогда Занадворов говорил, что объявит о принудительном выкупе акций у миноритариев и консолидирует 100% компании.

Но формально эти пакеты принадлежат независимым компаниям и на добровольную оферту Pakwa вторая структура может откликнуться, даже если цена будет ниже рыночной, напоминает аналитик «Уралсиба» Тигран Оганесян.

«Именно то, что структуры Занадворова не аффилированы между собой, дает им возможность сделать добровольное предложение», – говорит старший партнер юридической фирмы Goltsblat BLP Антон Панченков. Если по этой оферте Pakwa объединит пакеты, принадлежащие структурам предпринимателя, и ее доля превысит 95% плюс 1 акция, офшор будет обязан провести squeeze out – обязательный выкуп акций у других миноритариев, при котором выкуп должен идти по рыночной цене, определенной независимым оценщиком, напоминает он.

«По общему правилу цена обязательного предложения не может быть ниже их средневзвешенной цены на бирже за шесть месяцев. Но при этом цена выкупа не может быть ниже цены, примененной покупателем в сделках в отношении аналогичных акций в пределах шести месяцев до направления предложения. Коллизия заключается в том, что способы определения цены противоречат по сути друг другу», – объясняет Панченков. Следовательно, если акции котируются по 138 руб., но за последние шесть месяцев выставляющий оферту основной владелец приобретал акции в ходе другой сделки по 100 руб., он имеет возможность предложить миноритариям в рамках обязательной оферты продать их ему именно за 100 руб., считает Панченков.

Коллизия в законе позволяет мажоритарному акционеру произвести squeeze out по цене, определенной независимым оценщиком, без учета средневзвешенной цены за шесть месяцев, опасается один из акционеров «Семерки». Так что мажоритарий «Семерки» в теории может ограничиться только отчетом оценщика, а если тот определит цену меньше чем в 100 руб., выкуп будет идти по 100 руб., говорит он.