Нефтяной рейтинг

Сценарии S&P не учитывают мер бюджетной консолидации в условиях кризиса, правда, агентство не берет в расчет и возможный рост расходов в соответствии с предвыборными обещаниями избранного президента Владимира Путина, которые могут обойтись в 1,5% ВВП в год. Без учета этих факторов падение цены нефти до $80 приведет к снижению рейтинга России с нынешних BBB на одну ступень, до $60 – на три или более ступеней, если правительство не найдет источники покрытия дефицита. Благодаря резервному фонду сама по себе дешевая нефть не так опасна, как снижение рейтинга, считает главный экономист ФК «Открытие» Владимир Тихомиров: это приведет к закрытию кредитных рынков для компаний, которые выстроятся в очередь за господдержкой.

Агентство S&P в очередной раз предупредило о чрезмерной зависимости российской экономики от цен на нефть. Если нефть дешевеет, каждые $10 в цене барреля обходятся России в 1,4% ВВП, подсчитало S&P. 1% ВВП – сокращение доходов бюджета от экспорта нефти, оставшиеся 0,4% ВВП – опосредованное влияние сокращения ВВП на экономику (сокращаются доходы, потребление, налоговые поступления).

В марте нефть в среднем стоила около $125 за баррель, на четверть выше цены, заложенной в бюджет на этот год. Но «неупорядоченная» динамика азиатских экономик может привести к существенному снижению цен, предупреждает S&P: в июне – декабре 2008 г. нефть подешевела со $135 до $42 за баррель.

При падении цены до $80 за баррель ВВП сокращается на 0,2% в 2012 г., доходы бюджета падают на 2,8% ВВП и дефицит бюджета расширенного правительства достигает 4,4% (0,8% – в 2011 г., 1,6% – в 2012 г. при нефти за $100), подсчитали в S&P. Это «умеренная стрессовая ситуация», успокаивает агентство. Цену в $60 за баррель S&P называет «крайне неблагоприятным сценарием»: ВВП сокращается более чем на 5%, дефицит бюджета расширенного правительства достигнет 8,2% ВВП. Это около 4,3 трлн руб. – на практике не проверено, готовы ли внутренний и мировой финансовые рынки предоставить такие средства, замечает S&P. До этого крупнейший объем заимствований составил 1,4 трлн руб., или 2,6% ВВП, в 2011 г.

Аналогичный стрессовый сценарий есть и у Минфина: когда осенью утверждался бюджет, Минфин представил расчеты и при цене нефти в $61,1 (средняя цена в 2009 г.). Оценки Минфина не менее пессимистичны: дефицит бюджета в 2012–2014 гг. увеличивается до 4,2–5,2% ВВП, а в номинале исходя из прогнозных показателей суммарно может составить 6,2 трлн руб. Взять столько с рынка не удастся, а резервного фонда хватит на один год, объяснял тогда чиновник Минфина: дефицит сейчас прикрывает только дорогая нефть. $60 – уровень, при котором возникает угроза секвестирования расходов бюджета, указывал Минфин.