Флюгер: UC Rusal

«Ренессанс капитал»

«Ренессанс» понизил рекомендацию по акциям UC Rusal с «покупать» до «держать», прогнозную цену – с 7,5 до 5 гонконгских долларов. Более низкие отпускные цены, высокая стоимость нефти и динамика рубля к доллару оказали давление на рентабельность EBITDA (упала с 14% в IV квартале 2011 г. до 8% в I квартале 2012 г.). После скачка цен на алюминий в начале года, плохой статистики из Китая и продолжающейся неопределенности в зоне евро цены снова поползли вниз, и «Ренессанс» понизил прогноз роста цен на алюминий в 2012–2013 гг. на 5 и 2% соответственно.

«Тройка диалог»

Из-за снижения рентабельности в январе – марте UC Rusal генерировала EBITDA всего на $237 млн, и в ближайшем будущем ситуация вряд ли улучшится. На 2012 г. «Тройка» («покупать», целевая цена акций UC Rusal – $0,91) прогнозирует EBITDA всего в $1,1 млрд (на 58% меньше EBITDA за 2011 г.), если исходить из того, что алюминий на LME будет стоить $2100 за тонну (прежний прогноз – $2200 за тонну). В более долгосрочной перспективе восстановление цен на алюминий должно оказать поддержку финансовым показателям. Вчера в Гонконге акции UC Rusal подорожали на 0,9% до $4,48.