План Миллера

Еще в прошлом году «Газпром» и «Ренова» объявили о планах объединить энергоактивы, что позволило бы создать безоговорочного лидера в российской энергетике. Но переговоры затянулись: выяснилось, что у «КЭС-холдинга», подконтрольного «Ренове», огромные долги – 160 млрд руб. на конец года при оценке компании в 162 млрд. Это срывает сделку, говорили источники «Ведомостей».

«Переговоры продолжаются», – заявил вчера Миллер. Только теперь обсуждается, что сделка будет «поэтапной».

На вопрос, значит ли это, что активы будут объединяться постепенно – начиная с какой-нибудь одной ТГК «КЭС-холдинга», у которой меньше проблем с долгами, Миллер ответил: «Посмотрим. На последней встрече мы обсуждали некую этапность». Детали он не уточнил, но сказал, что решение о первой части сделки может быть принято уже в этом году. А вопрос огромных долгов КЭС «Газпром» на первом этапе «не смущает».

От более детальных комментариев Миллер отказался. Ничего не добавили к его словам и представители «Газпром энергохолдинга» и КЭС. Источник, близкий к компании Виктора Вексельберга, лишь подтвердил, что обсуждается новая схема объединения активов: она многоступенчатая, учитывает не только интересы обеих сторон, но и требования регуляторов.

Сейчас «Газпром» контролирует ТГК-1, «Мосэнерго», а также ОГК-2 (с присоединенной к ней ОГК-6). Все вместе – 37 ГВт установленной электрической мощности (1-е место в России) и около 54 000 Гкал/ч тепловой (2-е место). Группа КЭС – основной владелец ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7 и ТГК-9. Установленная электрическая мощность – 16 ГВт (6-е место), тепловая – около 67 000 Гкал/ч (1-е место).

Объединенная компания лидировала бы в обоих сегментах, заметно обходя остальных игроков: суммарная электрическая мощность составила бы соответственно 53 ГВт (у второго по величине холдинга, «Русгидро», – 35 ГВт), тепловая – около 121 000 Гкал/ч (на 2-м месте оказалась бы «Интер РАО» с 21 000 Гкал/ч). Предполагалось, что «Газпром» получит 75% СП, «Ренова» – 25% и доплату деньгами. Ее размер должна была определить оценка активов. У ФАС были вопросы по сделке. Но компании отозвали заявку на объединение, а новой не подали. Замглавы службы Анатолий Голомолзин отметил, что стороны не обращались даже за консультациями.

Эксперты сомневаются в целесообразности объединения активов. Аудит показал, что СП потребует дополнительных 200 млрд руб. инвестиций за четыре года, говорили собеседники «Ведомостей», близкие к сделке. Если все эти деньги внесет «Газпром», доля компании Вексельберга в СП снизится с 25 до 8%, рассчитал консультант Branan Владимир Еремин. Да и сам «Газпром энергохолдинг» сейчас переживает не лучшие времена, напомнил аналитик ИФК «Солид» Никита Рязанов: ОГК-2 не хватает 20 млрд руб. на инвестпрограмму и она планирует допэмиссию в пользу «Газпрома».