Кредитный сбой

Агентство S&P ухудшило прогноз для экономики еврозоны – в 2012 г. вместо стагнации обещан спад на 0,6%, в 2013 г. – рост на 0,4%, а не на 1%. Впрочем, это не худший сценарий: с вероятностью в 40% в следующем году начнется двойная рецессия, пишут аналитики S&P. Это пессимистичнее прогноза ОЭСР: спад на 0,1% в 2012 г. и рост на 0,9% в 2013 г.

Экономику сталкивает в рецессию «тройственное списание долгов»: государств, домохозяйств и банков, отмечает Жан-Мишель Сикс из S&P, а бюджетный «секвестр душит рост в большинстве стран». Госдолг еврозоны – 8,2 трлн евро (данные Евростата). Агентство Moody’s в конце июля понизило прогноз рейтинга Германии, Нидерландов и Люксембурга со «стабильного» до «негативного» – они рискуют столкнуться с масштабными расходами по спасению соседей.

Начавшийся в феврале спад в еврозоне распространяется на крупнейшие экономики, предупреждает S&P. Cводный индекс закупок менеджеров (PMI) еврозоны во II квартале сократился на 0,6% до 45,4 пунктов – это трехгодичный минимум (данные Markit Economics). Внешний спрос остается слабым, пишет S&P.

Усилия ЕЦБ не спасают, а лишь дают передышку, поскольку банки используют средства для рефинансирования долгов, а не для наращивания кредитования, констатирует S&P. ЕЦБ с декабря по февраль выделил банкам 1 трлн евро, но только 5% средств дошли до реального сектора, показали предварительные данные регулятора. Рынок межбанковского кредитования, давший сбой еще в 2008 г., не восстановился, пишет S&P.

По расчетам S&P, дефицит в фондировании составляет 991 млрд евро. По данным ЕЦБ, в мае отношение кредитов к депозитам составило у испанских банков 112%, у итальянских – 123% против 82,6% в Германии. Банкам Испании пришлось занять у ЕЦБ за месяц рекордный объем средств – 365 млрд евро (30% всех кредитов). Баланс ЕЦБ вырос с 13,7% ВВП еврозоны в 2007 г. до 28,5% в I квартале (cильнее, чем у ФРС – с 6,6 до 18,9% ВВП), пишет S&P, но реальному сектору накачивание ликвидностью уже не помогает. Кризис развивается, условия в краткосрочной перспективе продолжат ухудшаться, замечает Грегори Питерс из Morgan Stanley.